壹、前言
11月中，美國總統歐巴馬就職後首次踏上中國。對於炙熱的人民幣升值議題，自其上台以來，參訪中國之前，一直抱持強硬態度，市場因而對人民幣行情啟動有深深的期許。但出乎意料之外的，美、中泠靜的處理匯價問題，歐巴馬泠暖不一的態度，多少令人困惑。
人民幣升貶爭議應可分為「長期美元困局」及「當前人民幣火熱前景」。當前，在經濟復甦情勢尚未明確之下，美國史上首次的量化寬鬆貨幣政策，使美元陷於兩難的境地，政府應堅持「強勢美元」的傳統，或是任憑美元貶值帶來刺激出口競爭、改善巨額貿易赤字及減輕外債壓力等好處呢？另外，美元儲幣貨幣爭議亦是長期無解之問題。
相較之下，美元的弱勢，更突顯最可能的替代貨幣-人民幣的重要性，背後所指，乃為在後金融危機時期，先進國家影響力勢微，中國為首的新興經濟體正式堀起，全球經貿版圖重整的持續加速。
由上述觀點著眼，台灣亦必須正視「全球經貿版圖的重整」、「外匯儲備風險升高」、甚或「保護主義復燃」及「台幣與人民幣高度連結」的可能問題，提早深入解析全球大趨勢，並提出可行的政策作為。
貮、美、中的「人民幣」爭議的復雜背景
中國與美國的匯率分歧可能被市場過度渲染誇大，主要源於以下幾個方面：首先，美元先天上就有著「儲備貨幣地位」、「嚴重的雙赤字」等問題，不時被市場拿來作為打貶美元的議題，結構性的問題不解，即便沒有人民幣興起，市場機制自然的運作之下，美元貶勢數年內恐怕也難有大翻身的機會，中、美兩國政府當然也是心知肚明。
其次，縱然美、中互為對方的第二大貿易夥伴，經貿關係日益緊密，但美國政府其實很清楚，很難逼迫中國放手讓人民幣升值，且人民幣的升值，應僅能有限的修正美國對中國的貿易赤字(美元指數自2002年來連貶多年，也不見有人說貿易赤字已改善；更甚者近期美元的貶值刺激油價走高，反使進口增加，貿易收支惡化)。美國貿易逆差的問題更根本應是源於，「美國人過度消費、中國人視儲蓄為美德」的消費習慣問題。所謂的調整匯率以解決經濟失衝，更多的只是一個政治拉拒上的籌碼，這一點兩國高官其實比誰都清楚。
再者，人民幣的大幅升值，可能會損及中國經濟成長，對於全球經濟而言，第一引擎的美國已經失速，居次的中國引擎若再受抑制，必會影響各國經濟間的正面連鎖復甦效果，反而令減少來自美國的進口。換個角度來看，中國經濟的快速成長，對於內需已經不佳的美國而言，源於對中國的出口成長更為重要。加上，中國透過貿易順差帶來的外匯儲備增加，很大部分仍必須買入美國公債，資金的回流亦有支撐投資之效。仔細推敲之下，人民幣貶值對於美國未必為壞事。
且美元的升貶的疑慮，在美國國內亦十分明顯，一方面，美國政府對美元弱勢沒有採取什麼措施，但另一方面，美國的高官們都還在強調強勢美元符合美國利益，矛盾心理並非空穴來風。人民幣升值將使美元購買力下降，售價提升美國民眾必需購買更廉價的商品，除了中國還能指望從哪裡進口便宜的商品呢？人民幣的升值可能抑制美國的消費，因此美元弱勢未必就是有利於美國經濟的運作。
而事實上，美國在人民幣匯率問題上過分相逼，結果很可能適得其反，中國如果順應國際輿輪的壓力，確立人民幣升值趨勢，由1990年日本泡沫到近幾年的人民幣升值經驗，都印證勢錢必然會大幅流入，資產價格大漲的經濟泡沫油然而生，經濟可能進入另一波破滅，那麼對中、美或全球經濟來說可能又是另一次的惡夢。
如前述種種，美、中於匯率上的分歧，應該是市場過度炒作的跨大結果，美國本身早應已認清並不應該過度逼迫人民幣升值，而煤體上的爭議，相信應是政治上的考量多過於實質的需求，未來人民幣應會依照中國計劃慢步走至合理價位，市場亦不應過度期待一步到位的調整。
參、「美、中人民幣」爭議對台的啟示
雖美、中人民幣的爭議，顯然被市場過度炒作，但事實上，背後指出台灣不得不面對的問題，提醒台灣政府應提早因應：
一、中國強權已經堀起，政府因加速開放進程
2009年4月2日，倫敦G20高峰會落幕，中國拋出設立超主權貨幣議題，呼應中國人行行長周小川的看法，獲得多數重量級會員國的支持，並將於下次的會議研商可行性。顯現美國主導全球事務的地位下降，中國、印度等新興國家的參與，突顯長期美歐領導、獨大的局面不再。
歐巴馬參訪中國，中國總理溫家寶避談美國關注的匯率問題，對於歐巴馬拋出的「兩國集團(G2)」的結盟倡議，北京亦敢不買帳，均顯示中國經濟實力已經日益壯大，並非昔日的吳下阿蒙。
此趨勢在此波金融海嘯重創先進國家，新興國家引領復甦的態勢明朗後，已正式確立之，現今全球各國無不抓緊各種機會，盼能跟中國成長掛上關係。台灣亦因該加緊腳步，快速協商ECFA，利用本身與中國同源同種的優勢，在此波大趨勢中取得好位子，不要再受政治等外在因素拖累，一分一秒的失去現有優勢，最後陷入被邊緣化的窘境。
二、美元長貶，央行儲備有分散風險之必要性
人民幣升值的爭議，突顯美元長期走貶的問題，美國利用美元國際儲備貨幣的特有地位，大量把美國的問題，移轉為全球的問題，換句話說，美國聯準會(Fed)開動印鈔機，動輒以一兆美元為單位來救濟經濟；使以美元為主的外匯儲備大國，儲備價值愈來愈薄，但卻無有效的解決作為，同時也把此波源於美國的次貸危機，轉稼為全球共同的責任。這也是令最令中國擔心的地方，中國總理溫家寶曾在人大政協記者會中表示：「我們把鉅額資金借給美國，當然會擔心我們資產的安全。」。而過去美國也曾發生藉由美元貶值的方式，減輕償還國外負債的重擔，歷史會不會重演，沒有人知道。
而台灣外匯儲備金位居全球前四強，據市場傳聞，美元資產仍是外匯儲備中的主要成份。然現於國際中，各國央行均陷入沒有辦法不買美元的困局，除找不到與美債同樣深度及流動性的商品外，同時減持美元資產，恐會造成美元崩跌，長期累積的外匯儲備損失恐難衡量。
儲備分散，除為中國憂心的問題，身為外匯儲備大國的台灣，亦應該積極面對，央行因緊急研擬降低儲備風險的辦法，除尋找可替代美元的資產，挪用部份儲備金成立主權基金亦是可行之道，然相關政策及辦法有待政府積極應對。
三、慎防保護主義復燃
另外，除從人民幣的議題之外，美國總統歐巴馬造訪中國前夕，美中貿易戰再升溫。事實上，美中兩國互為第二大貿易夥伴，兩國關係本就緊密，也難免會有利益衝突，金融海嘯席捲後，各國更極力為國內企業爭取商機，美國至今已向WTO對中國提出八項申訴，寫下申訴量最多的紀錄，而中國的六項貿易申訴則有五項是針對美國，保護主義浮現復燃跡象。
誠如G20倫敦峰會的5項結論，「恢復成長與就業」、「拒絕保護主義並促進全球貿易與投資」、「加強金融監管」、「強化國際金融機構」及「確保公平且永續的復甦」，對台灣最直接的衝擊為何？莫過於第二個要點的「保獲主義的興起」。
然經濟衰退，不可避免的，政府一定要為國內企業爭取更多利益，然面對貿易國際化的開放趨勢，與搭上此波中國堀起的熱潮，台灣開放的腳步應當加速，但「開放」與「保護」之間，政府亦當有所權衡，對於部份危及國家安全，或相對弱勢的產業，在開放之前就應有所配套措施。
且在與全球政府商談開放進程之時，亦因據理力爭，不可以台灣居於弱勢，而放棄國民權益。且政府亦需有告上國際法庭的決心，面對他國保護主義之下，勇於申訴不平之處，求得對等開放的利益。
四、台幣向人民幣靠，匯率升貶對出口的衝擊
第四次江陳會落幕，關於市場期盼多時的ECFA，正式進入協商階段，可預期的，未來兩岸的交流只會愈來愈緊密，開放陸資來台，及台商赴中投資，在不久的未來將不再是空想。
但依現行利率水準來看，兩岸利水準差距大倍，中國預期會將在高速成長一段時間，人民幣必定還有行情可期，加上以後可以在台灣人可於中資銀行的台灣子分行開立人民幣帳戶，到時肯定會造成搶購人民幣的熱潮，台灣資金湧入人民幣之情勢可期；而應因兩岸交流需求，中央銀行的外匯存底必須建立人民幣部位，如此發展之下，台幣與人民幣之連動性必然會愈來愈高，甚可能因而失去新台幣走勢的主導性，政府恐需審慎防範之。
不過由長期觀點來看，兩岸如此緊密的經貿關係，影響匯率的基本面因素亦會產生高度關係，貨幣的走勢自然會趨於一致，社會大眾無需過多憂心；但政府還是需積極推動台灣經濟成長，促進產業升級轉型，加速賦稅改革，吸引台商資金返鄉投資，並利用本身經濟發展之特色，吸引更多不同類型的外資投資目光，利用基本面因素作為兩岸貨幣的區隔，引領新台幣健全發展的長期之道。
肆、結語
在「中國的堅持」與「美國的友好」之下，此次歐巴馬訪中的「人民幣」爭議平靜的落幕了，由兩國高層對談的姿態，不難看出，美中的關係已經轉變了，現階段，中國對於美國的制約更大，中國已然是世界大國。
眾所皆知，外貿導向的台灣不開放不行，鎖國政策只會讓台灣陷入被邊緣化，而中國恰為台灣進入國際的重要關卡，搭上中國興起的浪潮更是大趨勢所逼。然在兩岸談判之間，台灣並沒有本錢與中國談條件，估且不論經濟實力與國際地位的懸殊差距，事實上，國際協議的本質背後，更多是利益的交換，只有世界強權才能夠在損及本身利益時，假借道德主權之名目，對小國索取合理賠償，台灣民眾亦應多體量政府於兩岸協商的難處。
既然已認清開放是台灣經濟發展的必經之路，取得社會大眾的認可是首要步驟，並在確定我國最後底限為何後，以不失主權的前題為主，利用有限的資源達到最大的開放效果，讓人民認清兩岸合作只是開放的第一步，未來將還有更多國家等待協商開放，並獲得開放後的提升福址之效，達到健全經濟長期發展的目標。
(本文僅代表個人意見)
(本文刊載於2009年12月31日中央日報網路報)
11月中，美國總統歐巴馬就職後首次踏上中國。對於炙熱的人民幣升值議題，自其上台以來，參訪中國之前，一直抱持強硬態度，市場因而對人民幣行情啟動有深深的期許。但出乎意料之外的，美、中泠靜的處理匯價問題，歐巴馬泠暖不一的態度，多少令人困惑。
人民幣升貶爭議應可分為「長期美元困局」及「當前人民幣火熱前景」。當前，在經濟復甦情勢尚未明確之下，美國史上首次的量化寬鬆貨幣政策，使美元陷於兩難的境地，政府應堅持「強勢美元」的傳統，或是任憑美元貶值帶來刺激出口競爭、改善巨額貿易赤字及減輕外債壓力等好處呢？另外，美元儲幣貨幣爭議亦是長期無解之問題。
相較之下，美元的弱勢，更突顯最可能的替代貨幣-人民幣的重要性，背後所指，乃為在後金融危機時期，先進國家影響力勢微，中國為首的新興經濟體正式堀起，全球經貿版圖重整的持續加速。
由上述觀點著眼，台灣亦必須正視「全球經貿版圖的重整」、「外匯儲備風險升高」、甚或「保護主義復燃」及「台幣與人民幣高度連結」的可能問題，提早深入解析全球大趨勢，並提出可行的政策作為。
貮、美、中的「人民幣」爭議的復雜背景
中國與美國的匯率分歧可能被市場過度渲染誇大，主要源於以下幾個方面：首先，美元先天上就有著「儲備貨幣地位」、「嚴重的雙赤字」等問題，不時被市場拿來作為打貶美元的議題，結構性的問題不解，即便沒有人民幣興起，市場機制自然的運作之下，美元貶勢數年內恐怕也難有大翻身的機會，中、美兩國政府當然也是心知肚明。
其次，縱然美、中互為對方的第二大貿易夥伴，經貿關係日益緊密，但美國政府其實很清楚，很難逼迫中國放手讓人民幣升值，且人民幣的升值，應僅能有限的修正美國對中國的貿易赤字(美元指數自2002年來連貶多年，也不見有人說貿易赤字已改善；更甚者近期美元的貶值刺激油價走高，反使進口增加，貿易收支惡化)。美國貿易逆差的問題更根本應是源於，「美國人過度消費、中國人視儲蓄為美德」的消費習慣問題。所謂的調整匯率以解決經濟失衝，更多的只是一個政治拉拒上的籌碼，這一點兩國高官其實比誰都清楚。
再者，人民幣的大幅升值，可能會損及中國經濟成長，對於全球經濟而言，第一引擎的美國已經失速，居次的中國引擎若再受抑制，必會影響各國經濟間的正面連鎖復甦效果，反而令減少來自美國的進口。換個角度來看，中國經濟的快速成長，對於內需已經不佳的美國而言，源於對中國的出口成長更為重要。加上，中國透過貿易順差帶來的外匯儲備增加，很大部分仍必須買入美國公債，資金的回流亦有支撐投資之效。仔細推敲之下，人民幣貶值對於美國未必為壞事。
且美元的升貶的疑慮，在美國國內亦十分明顯，一方面，美國政府對美元弱勢沒有採取什麼措施，但另一方面，美國的高官們都還在強調強勢美元符合美國利益，矛盾心理並非空穴來風。人民幣升值將使美元購買力下降，售價提升美國民眾必需購買更廉價的商品，除了中國還能指望從哪裡進口便宜的商品呢？人民幣的升值可能抑制美國的消費，因此美元弱勢未必就是有利於美國經濟的運作。
而事實上，美國在人民幣匯率問題上過分相逼，結果很可能適得其反，中國如果順應國際輿輪的壓力，確立人民幣升值趨勢，由1990年日本泡沫到近幾年的人民幣升值經驗，都印證勢錢必然會大幅流入，資產價格大漲的經濟泡沫油然而生，經濟可能進入另一波破滅，那麼對中、美或全球經濟來說可能又是另一次的惡夢。
如前述種種，美、中於匯率上的分歧，應該是市場過度炒作的跨大結果，美國本身早應已認清並不應該過度逼迫人民幣升值，而煤體上的爭議，相信應是政治上的考量多過於實質的需求，未來人民幣應會依照中國計劃慢步走至合理價位，市場亦不應過度期待一步到位的調整。
參、「美、中人民幣」爭議對台的啟示
雖美、中人民幣的爭議，顯然被市場過度炒作，但事實上，背後指出台灣不得不面對的問題，提醒台灣政府應提早因應：
一、中國強權已經堀起，政府因加速開放進程
2009年4月2日，倫敦G20高峰會落幕，中國拋出設立超主權貨幣議題，呼應中國人行行長周小川的看法，獲得多數重量級會員國的支持，並將於下次的會議研商可行性。顯現美國主導全球事務的地位下降，中國、印度等新興國家的參與，突顯長期美歐領導、獨大的局面不再。
歐巴馬參訪中國，中國總理溫家寶避談美國關注的匯率問題，對於歐巴馬拋出的「兩國集團(G2)」的結盟倡議，北京亦敢不買帳，均顯示中國經濟實力已經日益壯大，並非昔日的吳下阿蒙。
此趨勢在此波金融海嘯重創先進國家，新興國家引領復甦的態勢明朗後，已正式確立之，現今全球各國無不抓緊各種機會，盼能跟中國成長掛上關係。台灣亦因該加緊腳步，快速協商ECFA，利用本身與中國同源同種的優勢，在此波大趨勢中取得好位子，不要再受政治等外在因素拖累，一分一秒的失去現有優勢，最後陷入被邊緣化的窘境。
二、美元長貶，央行儲備有分散風險之必要性
人民幣升值的爭議，突顯美元長期走貶的問題，美國利用美元國際儲備貨幣的特有地位，大量把美國的問題，移轉為全球的問題，換句話說，美國聯準會(Fed)開動印鈔機，動輒以一兆美元為單位來救濟經濟；使以美元為主的外匯儲備大國，儲備價值愈來愈薄，但卻無有效的解決作為，同時也把此波源於美國的次貸危機，轉稼為全球共同的責任。這也是令最令中國擔心的地方，中國總理溫家寶曾在人大政協記者會中表示：「我們把鉅額資金借給美國，當然會擔心我們資產的安全。」。而過去美國也曾發生藉由美元貶值的方式，減輕償還國外負債的重擔，歷史會不會重演，沒有人知道。
而台灣外匯儲備金位居全球前四強，據市場傳聞，美元資產仍是外匯儲備中的主要成份。然現於國際中，各國央行均陷入沒有辦法不買美元的困局，除找不到與美債同樣深度及流動性的商品外，同時減持美元資產，恐會造成美元崩跌，長期累積的外匯儲備損失恐難衡量。
儲備分散，除為中國憂心的問題，身為外匯儲備大國的台灣，亦應該積極面對，央行因緊急研擬降低儲備風險的辦法，除尋找可替代美元的資產，挪用部份儲備金成立主權基金亦是可行之道，然相關政策及辦法有待政府積極應對。
三、慎防保護主義復燃
另外，除從人民幣的議題之外，美國總統歐巴馬造訪中國前夕，美中貿易戰再升溫。事實上，美中兩國互為第二大貿易夥伴，兩國關係本就緊密，也難免會有利益衝突，金融海嘯席捲後，各國更極力為國內企業爭取商機，美國至今已向WTO對中國提出八項申訴，寫下申訴量最多的紀錄，而中國的六項貿易申訴則有五項是針對美國，保護主義浮現復燃跡象。
誠如G20倫敦峰會的5項結論，「恢復成長與就業」、「拒絕保護主義並促進全球貿易與投資」、「加強金融監管」、「強化國際金融機構」及「確保公平且永續的復甦」，對台灣最直接的衝擊為何？莫過於第二個要點的「保獲主義的興起」。
然經濟衰退，不可避免的，政府一定要為國內企業爭取更多利益，然面對貿易國際化的開放趨勢，與搭上此波中國堀起的熱潮，台灣開放的腳步應當加速，但「開放」與「保護」之間，政府亦當有所權衡，對於部份危及國家安全，或相對弱勢的產業，在開放之前就應有所配套措施。
且在與全球政府商談開放進程之時，亦因據理力爭，不可以台灣居於弱勢，而放棄國民權益。且政府亦需有告上國際法庭的決心，面對他國保護主義之下，勇於申訴不平之處，求得對等開放的利益。
四、台幣向人民幣靠，匯率升貶對出口的衝擊
第四次江陳會落幕，關於市場期盼多時的ECFA，正式進入協商階段，可預期的，未來兩岸的交流只會愈來愈緊密，開放陸資來台，及台商赴中投資，在不久的未來將不再是空想。
但依現行利率水準來看，兩岸利水準差距大倍，中國預期會將在高速成長一段時間，人民幣必定還有行情可期，加上以後可以在台灣人可於中資銀行的台灣子分行開立人民幣帳戶，到時肯定會造成搶購人民幣的熱潮，台灣資金湧入人民幣之情勢可期；而應因兩岸交流需求，中央銀行的外匯存底必須建立人民幣部位，如此發展之下，台幣與人民幣之連動性必然會愈來愈高，甚可能因而失去新台幣走勢的主導性，政府恐需審慎防範之。
不過由長期觀點來看，兩岸如此緊密的經貿關係，影響匯率的基本面因素亦會產生高度關係，貨幣的走勢自然會趨於一致，社會大眾無需過多憂心；但政府還是需積極推動台灣經濟成長，促進產業升級轉型，加速賦稅改革，吸引台商資金返鄉投資，並利用本身經濟發展之特色，吸引更多不同類型的外資投資目光，利用基本面因素作為兩岸貨幣的區隔，引領新台幣健全發展的長期之道。
肆、結語
在「中國的堅持」與「美國的友好」之下，此次歐巴馬訪中的「人民幣」爭議平靜的落幕了，由兩國高層對談的姿態，不難看出，美中的關係已經轉變了，現階段，中國對於美國的制約更大，中國已然是世界大國。
眾所皆知，外貿導向的台灣不開放不行，鎖國政策只會讓台灣陷入被邊緣化，而中國恰為台灣進入國際的重要關卡，搭上中國興起的浪潮更是大趨勢所逼。然在兩岸談判之間，台灣並沒有本錢與中國談條件，估且不論經濟實力與國際地位的懸殊差距，事實上，國際協議的本質背後，更多是利益的交換，只有世界強權才能夠在損及本身利益時，假借道德主權之名目，對小國索取合理賠償，台灣民眾亦應多體量政府於兩岸協商的難處。
既然已認清開放是台灣經濟發展的必經之路，取得社會大眾的認可是首要步驟，並在確定我國最後底限為何後，以不失主權的前題為主，利用有限的資源達到最大的開放效果，讓人民認清兩岸合作只是開放的第一步，未來將還有更多國家等待協商開放，並獲得開放後的提升福址之效，達到健全經濟長期發展的目標。
(本文僅代表個人意見)
(本文刊載於2009年12月31日中央日報網路報)