壹、背景分析
年底縣市長及縣市議員選戰即將到來，各地烽煙四起，競爭愈趨白熱化。國民黨自2008年總統大選獲得空前勝利、民意達至歷史高峰後，近期隨著金融海嘯的爆發，經濟大幅衰退、失業率急速攀升，造成民調一直在低檔盤旋。最近幾個小規模的投票也紛紛中箭落馬，例如雲林立委補選及澎湖博弈公投，國民黨都以失敗做收。原先磅礡的氣勢已大不如前，在此環境下，年底選戰的結果益形重要。
就政治層面的考量而言，這次選舉可說是對馬總統執政以來的第一次大規模信任投票，也可視作2012年總統大選爭取連任的前哨戰，因此這次選舉國民黨明顯背負著輸不得的壓力。有鑑於此，本文聚焦於如何穩定股市及落實陸資來台這兩項財金議題，提出一些淺薄見解，列為執政黨縣市長選舉作戰參考。
貳、穩定股市行情
當前台股指數在外資瘋狂湧入及內資中實戶、散戶、自營與投信聯手哄抬下，頻創近期新高，目前已站上7,700點的關卡。離八千點僅有一步之遙，不到三百點的空間，只要一天漲幅超過4%，即可輕易突破八千點。就目前各類股位階而言，大多數個股的長短天期均線大多呈現多頭排列或高檔震盪整理，短期趨勢明顯看多。因此，八千點看來應可信手拈來，執政者不需過於擔憂股市對選情的衝擊。不過，為了保險起見，我們還是提出一些看法，以趨避未來不可知的風險。
（1）儘快簽署兩岸金融MOU：台灣證券市場結構有兩大主流類股（以成交比重來看），分別是電子股及金融股。其中電子股由於家數眾多，籌碼散亂，且走勢常受到外部力量的牽引，例如NASDAQ及費城半導體指數的漲跌常會左右台股電子股的走勢。而金融股由於官股比重相對其他類股為高，且大多屬於權值比重高的個股，加上較不易受外部需求的影響。因此就穩定股市行情、避免巨幅波動傷害投資者的角度而言，金融類股相較電子類股來得有效。而當前對金融股影響最鉅的因子即為兩岸金融MOU的簽訂，此對於金融股是極大的利多。然而，現今的不確定性卻造成投資者裹足不前。因此，為了有效率的穩定股市行情，簽署兩岸金融MOU一點都不能拖。
（2）禁止官方甚至民間操控負面議題：股市漲跌本質上是由大眾預期心理左右，因此往往利多的消息一出股市就瘋狂上漲，而利空的氣氛一被感染，股市就急速下殺。面對如此不理性的市場，若要追求股價的穩定及上揚，便需嚴厲監督任何空方所釋出的謠言。例如此次的證所稅復徵事件，主管機關的八字都還沒劃上一撇，就有人在市場亂放話，使得當天開盤就以殺低一百五左右開出，金融期貨甚至打到跌停，一時間市場人心惶惶。所幸主管機關立即出面澄清，才讓此事件效應免於擴散。因次，未來對於這類亂放話，隨意操控負面議題的官方或民間單位、甚至是配合演出的媒體，都應加以嚴懲，不容寬貸。
（3）放寬漲跌幅限制：目前台股當日漲跌幅限制為上下7%，此是三、四十年前為了保護高達90%以上的散戶所訂定的規定。然目前台股結構已大幅改變，散戶雖仍佔多數，但法人才是主導市場的主要力量。因此基於順應時代潮流，且趁著股市大漲之際反對聲浪相對較少，同時也為了與國際股市接軌，適時地放寬漲跌幅限制實有推波助瀾之效果。不過，值得一提的是，在放寬漲跌幅限制的同時，相關的配套措施亦應一併實施，例如當大盤跌幅超過一定比例時，需立即停止交易，以保護投資人；或是當公司有重大訊息公布時，需對個股暫停交易，直到消息釐清或公布為止。
（4）降低融資成數或提高融資維持率的追繳比例：以當今台股結構而言，大部分會使用融資的多為散戶大眾，然目前大多數個股融資比例都為六成（自備款四成），而追繳的維持率卻設定在120%，表示當持有個股面臨追繳危機時，若無法提供足額的擔保品而需面臨股票斷頭，最後所能回收的金額往往不到三成，幾近血本無歸。因此站在保護廣大投資人的立場，即使可能會降低股市流動性，但仍有必要提高融資維持率的追繳比例或降低融資成數。同時此作法也有助股市的穩定，避免加劇下跌的速度。
參、落實陸資來台
台灣自1992年開放兩岸自由貿易後，與中國大陸之經貿往來更為緊密，台灣對大陸（含香港）的貿易比重逐年攀升，2008年已高達26.7%。而在對大陸的投資方面，經濟部投審會的資料指出，2008年台灣對中國大陸投資占對外總投資的比重高達七成以上。無論是從商品貿易或金融資產流動的方面來看，兩岸的經貿交流都顯示高度的依存性。
然而，就資金流向觀之，兩岸資金的移動幾乎皆為單向的流動，亦即台資流入中國大陸者眾，中國大陸對台灣的投資卻因政治的因素而停滯不前。資金過度傾斜可能造成失衡現象，長久之下將不利台灣的經濟發展，亦不利兩岸之間的經貿互動。陸委會2009年6月「開放陸資來台從事事業投資政策說明」的報告即特別點出，長久以來，兩岸投資呈現嚴重失衡現象；根據非正式統計，台灣赴大陸投資金額高達1,500 億至2,000 億美元，但中國大陸來台投資金額卻幾乎等於零。
有鑑於此，在兩岸政經氣氛和緩的當下，行政院於2008年12月4日通過「開放QDII來台投資證券及期貨管理辦法」，開放大陸合格境內機構投資者 （QDII）即日起來台投資股市、期貨，並允許上市、櫃公司大陸籍員工，以及來台上市櫃海外企業的大陸籍股東得認購、獲配有價證券。並於今年6月30日通過「陸資來台投資許可辦法」，公布陸資來台投資兩項辦法及第一階段開放投資項目，自當日起生效，立即開始受理陸資來台投資，或在台設立分公司、辦事處申請。
然而，原本利益良善的方案，成效卻明顯不彰。根據經濟部的統計資料，自「陸資來台投資許可辦法」公布3個多月來，中國大陸企業申請赴台投資的案件僅僅只有15件，而總投資金額亦僅有新台幣1.89億元，遠低於原先設想的情況。因此，如何真正落實陸資來台以刺激台灣經濟，政府確實應該仔細加以研擬。本文有一些想法可供參考：
（1）儘速完成兩岸金融MOU的簽署：關於開放大陸合格境內機構投資者（QDII）來台投資證券期貨一項，根據中國大陸的規定，如果前往未簽署MOU的國家投資，投資規模是以基金淨值的3%為上限，且合計所有未簽署MOU國家的投資上限為10%；但若是有簽署MOU的國家，投資比重可以提高為10%，且簽訂MOU者，QDII才能投資被投資地區的共同基金。由此可見，兩岸金融MOU的簽訂是何等重要，一日不簽，陸資來台投資金額就會受到大幅限制，而一旦簽署完成，投資規模立即躍升三倍以上。
（2）放寬大陸企業來台限制並簡化陸資來台手續：第一波陸資來台開放成效不彰，根據大陸方面的說法，主要在於來台辦法規定嚴格且申辦手續繁複。例如，大陸上市企業組成及資本額的認定似乎都過於嚴厲；此外，從未到過台灣或與台灣沒有任何連結的大陸企業，如果想要前進台灣視察投資環境，必須由台灣工總或商總等經貿財團法人出具邀情函或是證明，否則即無法前來台灣投資。因此，針對上述情形，建議主管機關未來或可放寬大陸企業來台的限制規定，包括上市公司組成及資本額的認定等；同時，研擬放寬相關邀請單位或保證人的規定，同時簡化相關的申辦手續。如此一來，勢將有助提升大陸企業來台投資的申請案件及金額。
（3）積極組團前往大陸招商：每年台灣的經濟部會或是金融主管部門，總是會安排行程，前往歐洲或美國進行招商舉動或是邀請企業來台上市。然而，隨著「陸資來台投資許可辦法」的通過，主管機關或許可以改變策略，將目的地改為中國大陸，而非僅侷限於美歐地區。畢竟在此波金融海嘯過後，大陸經濟復甦的力道及經濟成長的實力已成為舉世焦點。光以早先汽車及家電下鄉的政策而論，就可以為台灣帶來上以千萬計的訂單，台灣相關企業獲利也立即從金融海嘯中快速恢復，同時也讓台灣股市從低點狂飆將近一倍。而若能成功吸引陸資來台投資設廠，除可提振股市信心外，亦可提供就業機會，有助降低當前高漲的失業率，當然對於年底選情的拉抬也是有利的。
肆、結論
基本上，上述的穩定股市行情及落實陸資來台都是對台灣經濟具有正面助益的政策。無論有無選舉，務實推動有利人民的政策，絕對是百利而無一害，也都是執政者可以認真去思考的一個面向。
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