近一兩個月來，全球股市每日都在創造新低歷史，各國銀行倒閉的聲音此起彼落，廠商關廠裁員的消息也時有所聞，天天都有政府紓困新聞，全世界彷彿陷入永無止盡的夢魘。而一切的源頭都來自於由美國而起的金融海嘯，其實觀察此次金融海嘯之形成，得追溯自美國銀行業過度的財務槓桿運作。對實質經濟成長率僅有3%的美國而言，卻運用十倍甚至於百倍之槓桿包裝金融商品，然後販售至世界各地，由各國政府、銀行及投資大眾共同分攤風險。在景氣熱絡之際，適度膨脹的泡沫不但無損經濟反有助景氣之繁榮，然而當景氣一旦邁入衰退，原先看似溫和的泡沫則相形變大，一旦破滅，所有的投機行為將反噬自身且加快經濟衰退的腳步。此即為當前美國經濟之縮影，隨著經濟衰退導致房地產泡沫破滅，進而引發連鎖的金融事業倒閉風潮。而此一連鎖事件衝擊之大，全世界無一倖免，當然也包括台灣。藐小不起眼的事件或現象，在紛擾不可測的混沌中，卻扮演著極具影響力的角色。彷彿渾沌理論中的蝴蝶效應，遠在美國的蝴蝶振翅擾亂氣流，卻影響到在太平洋另一端的台灣發生海嘯。以下將分別說明當前金融危機對台灣經濟發展之影響及台灣的相關因應措施。
壹、當前金融危機對台灣經濟發展之影響
源自2007年末美國的次貸風暴所引發的金融海嘯，已對台灣經濟產生明顯的衝擊，例如消費力道的減弱及失業率攀升等。未來金融海嘯的負面效應將持續發酵，對成長陷入趨緩的經濟有如一記悶棍，衰退已是無法避免之情形。以下將透過一些經濟指標來說明台灣經濟受到金融海嘯之影響程度。
一、金融面指標
（一）貨幣市場
這一波的金融海嘯，對金融市場的衝擊遠大於生產與消費等實質面。根據中央銀行最新公布的9月貨幣總計數，9月廣義貨幣M2年增率2.74%，狹義貨幣M1A和M1B則各較去年同期衰退0.59%和4.89%。顯示代表股市資金動能的狹義貨幣M1B年增率持續低迷，並連續第十個月低於反映整體資金供需狀況的廣義貨幣M2，形成所謂的「死亡交叉」。M1B年增率持續走低，主要是因為股市交易趨淡，加上外資持續淨匯出，造成資金動能的不足。資金動能的停滯勢必反向影響台股未來的走勢，亦不利資本市場的籌資，頗值政府注意。
（二）股票市場
自雷曼兄弟倒閉，二房及AIG被美國政府接管後陸續引發的金融海嘯，大舉衝擊到全球的證券市場。台灣加權指數從9月初的6,813跌到10月底的最低點4,110，整整跌了四成，幾近腰斬。即使政府已竭盡所能透過各種方式護盤，但仍無法止住跌勢。而隨著股價的下跌，部份運用股票質押向銀行借款之企業集團亦紛紛出現資金週轉問題，斷頭處分的壓力更加重股市下探的風險。此外，台灣散戶一向眾多，股市下跌對持有股票家庭亦會產生消費緊縮的作用，將不利未來經濟的成長。
（三）外匯市場
金融海嘯所帶來的去槓桿化效應及利差交易平倉舉動，造成近期美元的瘋狂升值，而外資的大舉匯出連帶使得新台幣跟著狂貶。新台幣對美元匯率從今年的最低點1美元對29.95新台幣，貶值到近幾日的高點1美元對33.64新台幣，足足貶了12.3%。波動幅度之大，為近幾年來少見。台幣的貶值雖有利出口，然一國幣值代表的是該國的經濟表現，亦反映民眾持有的信心，狂貶下的台幣不見得有利台灣的經濟發展。
二、實質面指標
（一）經濟成長率
2008年8月22日主計處最新公布的今年經濟成長率預測值由4.78%下修至4.3%，降幅高達0.48%，而2009年經濟成長率則預估為5.08%。然隨著金融海嘯愈演愈烈，此一預估值顯然過於樂觀。經建會主委陳添枝10月14日即指出，主計處原先預估2009年5.08%的經濟成長率，顯然難以達成，預定11月將予以下修。中華經濟研究院亦於10月17日將今明兩年經濟成長率預測值下修0.6%以上，分別為3.82%及3.34%，降幅之大鮮少見到。更遑論在此之前麥格理已將明年台灣經濟成長率，由原先預估的4%大幅下修為負2%，調降之程度創下空前紀錄。由此可見，明年台灣經濟成長率大幅下滑，已在預料之中，如何妥善因應是一嚴肅課題。
（二）消費
根據經濟部最新公布的零售業9月營業額資料顯示，2,512億元相較去年同期減少5.06%，創下七年來的新低，同時也是連續第四個月衰退。而經濟部官員亦表示，由於經濟前景不樂觀，因此相關產業未來兩個月的營業表現恐將持續下滑。若再加上實質薪資負成長以及實質利率為負，造成民眾實質收入不增反減的情況，民間消費將加速緊縮，未來消費的成長力道堪慮，連帶將對經濟成長產生不利之影響。
（三）投資
在投資方面，根據經濟部統計處資料指出，9月工業生產指數較8月衰退6.15%，也比去年同期減少1.39%；而製造業生產指數亦較去年同期減少1.13%。工業、製造業生產指數，雙雙出現96年1月以來的首度衰退。此一數據的衰退體現民間投資的不振，尤其在金融海嘯的衝擊下，企業為求自保，紛紛緊縮、延緩及暫停諸多重大投資計畫。在這樣的情況下，經濟短期似乎難有起色。
（四）進出口
2008年全球經濟受到金融海嘯之影響，國際貿易成長趨緩，台灣進出口貿易也受到巨大衝擊。根據財政部最新公布的10月對外貿易出口總值為208.1億美元，相較去年同期減少18.8億美元，，大幅衰退8.3%，創下七年來的最大減幅紀錄。而經濟部統計處公布的9月外銷訂單金額317.9億美元，年增率只剩2.82%，亦創下六年半來的新低水準。此外，根據經濟部對廠商進行的調查，預期10月接單減少的廠商，遠高於預期增加者近14 %，顯示未來外銷接單成長力道將持續趨緩，從此亦可預見第四季出口成績也不會好看。9月出口已出現六年半來首度衰退，假若第四季耶誕旺季的接單情況無法改善，則第四季出口恐將較往年大幅衰退，今年經濟成長率勢必再度下修。
（五）失業率
受到金融海嘯的衝擊，最近新聞媒體紛紛傳出工廠倒閉、企業裁員的聲浪。一向屬於落後指標的失業率亦於9月暴增至4.27%，不但是近四年同月新高紀錄，亦比前月大增0.13%，創下歷年最大漲幅，勞動市場快速惡化程度為史上首見。另根據職缺供需指標，求職者眾，供給者少，加上產出市場持續下滑，出口繼續衰退，在可預見的未來，失業狀況恐將持續攀升。
貳、台灣的因應措施
這一個月來，隨著金融海嘯鋪天蓋地的肆虐，全世界金融市場均處於一極度恐慌的境界。各國政府為挽救瀕臨破產的信用危機，紛紛強力介入干預市場，提出多項拯救措施。干預手段之多，幾乎涵蓋所有可行的政策面向，一般常見的干預政策主要分為「價」的調整及「量」的控管。「價」的調整方面，主要的干預手段包括降低存款準備率及降低官方利率。前者目的在於使更多資金透過銀行體系注入市場，提高市場資金供給及流動性；後者則在於降低市場取得資金成本。「量」的控管方面，包括直接挹注市場資金、提高存款保險金額、成立紓困基金及收歸國有化等。其中直接挹注市場資金係指由央行直接融通市場資金，解決銀行資金短缺及流動性之問題；另外提高存款保險金額旨在保障存款人於金融機構之存款，安定存戶信心，避免引發銀行倒閉的擠兌風潮。而成立紓困基金則是想藉由公共資金，處理金融機構壞帳，恢復市場資金融通能力。國有化之目的在於將瀕臨倒閉、情勢危急的大型金融機構收歸國有，藉由政府的接管安定民心。台灣目前的主要因應措施如下：
一、中央銀行公開市場操作及降息
中央銀行自9月18日開始，採取「價量並進」之方法，調降新台幣各種存款準備率、重貼現率、擔保放款融通利率，及短期融通利率，並擴大公開市場附買回操作機制。調降存準率預計將可直接挹注銀行體系資金2000億元，再搭配前述各項措施，透過貨幣乘數效果，提前預留資金寬鬆的有利條件，將可適度地因應此波全球性的金融風暴，避免台灣金融體系陷入流動性危機。
二、國安基金護盤及縮小跌幅限制
2008年9月18日國安基金決議授權啟動護盤機制，為期一個月，10月17日到期後由於國際股市動盪仍大，故決定再延長一個月至11月17日；在此期間金管會亦宣布股市跌幅縮小為3.5%。統計至10月24日為止，股市從9月18日的5,642下跌至4,580，跌幅18.8%。然相較同期間日本33.4%、韓國32.5%、香港28.4%、美國24%、英國20.4%、德國26.7%、及法國19.3%的跌幅，台灣跌幅相對較小。國安基金的護盤及縮小跌幅措施確有所助益，然縮小跌幅於10/27日開始解除後，後續效應仍須觀察。
三、平盤下禁止放空到全面禁止放空
金管會於9月22日公布，台灣五十、台灣中型一百與台灣科技股等三種指數共150檔成分股，平盤下禁止放空；隨後為避免空頭繼續打壓股市，金管會繼縮減融券、借券放空總額措施後，再宣布台股全面禁止放空，期限延長到年底。禁止放空主要目的為避免加重股市賣壓及禿鷹藉機放空之行為。然其最大之影響為少掉每日當沖的成交量，加上國際股市低迷影響投資人參與台股意願，台股成交量日漸低迷。從9/22的1014億到10/24的258億，量能幾乎萎縮掉75%，台股目前似已出現流動性危機。
四、近貧補貼方案
內政部宣布將從9月起針對全台45萬戶近貧家庭推動「工作補貼保障方案」，年收入在30萬元以下的家庭，給予每戶5000元的現金補助，為期半年。此舉屬於財政政策中的補貼政策，目的在藉由補貼弱勢家庭，穩定經濟並提振消費。
五、企業紓困方案
為協助中小企業度過景氣寒冬，行政院9月29日宣布啟動「行政院協助企業經營資金專案小組」，對經營有困難的企業紓困。並於10月16日決定到明年底增加國銀對中小企業放款量3,000億元。此舉對存在籌措財源問題的中小企業而言，將有實質面的幫助，可適度紓解信用緊縮對企業營運產生的衝擊。此外，有鑑於全球金融風暴的衝擊已由中小企業擴大至中大型企業，並可能進一步引發更加龐大的失業潮，行政院於11月6日再提出6,000億元的「大企業救災計畫」。主要內容除由公股行庫領銜對大企業直接紓困外，同時亦引入中小企業信用保證基金，提供6,000億元的額度保證給中大型企業，同步展延舊放款及新增融資，實施期限到2010年。
六、金融機構存款全額保障
鑑於台灣金融市場面臨系統性風險，為避免骨牌效應發生，行政院長劉兆玄10月7日宣布首度啟動存保條例第28條但書規定，對所有金融機構存款採取全額保障措施。此一措施為非常適時的強心針，有效抒解銀行擠兌的預期心理，避免金融市場可能出現的系統性風險。
七、減稅措施
行政院於10月22日完成遺贈稅與所得稅降稅案審議作業，宣布同步調整遺贈稅率、免稅額度及所得稅扣除額。遺產及贈與稅率最高稅率自50%調降為單一稅率10%，遺產稅免稅額亦自現行779萬元提高為1,200萬元；此外，提高標準扣除額、薪資特別扣除額、教育特別扣除額與殘障扣除額（將修正名稱為身心障礙扣除額）。藉由大規模的降稅舉動，避免資金出走及吸引資金回流，同時亦可刺激消費，活絡經濟。
八、擴大國發基金規模
經建會主委陳添枝10月23日宣布擴大行政院國家發展基金規模，自目前的2千億元擴大為1兆元，增加8千億的規模。目的在因應近期國際經濟情勢的劇烈變化，避免嚴重衝擊國內經濟及金融局勢。增加的規模將擴大投資國內製造業及服務業，使國發基金成為國內最大的創投，以對長期經濟發展提供動能。
九、股市融資戶紓困方案
金管會10月24日針對股市融資戶，提出兩項紓困措施。分別為今年底融資期限屆滿（1年）投資人，均可展延半年；放寬融資擔保品的範圍，除了現金之外，投資人可以興櫃股票、債券、黃金、珠寶等做為融資擔保品。此舉目的在於避免融資斷頭賣壓，再增台股下跌的風險，同時可適度舒緩投資人融資壓力。唯此部分措施可能形成所謂的「吞毒藥」舉動，只能延緩短期賣股壓力，卻無法實質解救股市投資大眾長期的虧損。
十、促進就業方案
全球金融海嘯對台灣的影響，已從金融面延伸到實質面，根據主計處統計，台灣9月失業率飆高至4.27%。為搶救不斷攀升的失業率，經建會已研擬完成短、中長期促進就業方案，其中短期促進就業措施自11月起至明年6月分兩階段辦理。預估第一階段可提供約4.6萬個就業機會，第二階段可促進約5.6萬個就業機會，除企業新增聘僱外，政府機關亦提供包括雨水下水道淤積檢查、河川守護等工作，合計將「加碼」創造高達10.2萬個就業機會。對抒解當前狂飆的失業率，將可立見成效。
參、結論
毫無疑問地，這次的金融海嘯確實重傷各國的金融市場，甚至進一步危害到實質的經濟層面，而各國大規模的拯救計畫也徹底打破自由市場的迷思。先不論這些拯救措施是否真能發揮效用，光是各國政府共同出手挽救金融市場之舉動已是百年難得一見之景象。而台灣在此全球金融體制瀕臨系統性崩潰之邊緣下，能否安然度過，尚在未定之天。
值此全世界金融風暴席捲之際，儘管台灣並非金融風暴的中心，然我們絕對不可輕忽根源於信貸危機而起的連鎖效應。政府任何穩定市場之政策及措施，均為維持社會大眾信心之舉動，即使個人認為政府不應過度干預市場，不過對於岌岌可危之金融體系，非常時期之作法或許該給予某種程度的支持與肯定。
對照主要國家之救市行動，台灣政府所採行之策略殊無二致。就全世界現有的救市計畫而言，主要的金融救援方案皆是著重於穩定金融體系並提供充足的流動性。目的在於因應問題金融機構為降低負債，拯救具有價值及競爭優勢的資產及相關業務，而進行所謂的去槓桿化（deleverage），從而導致放款業務的緊縮，削減金融體系的信貸作用，因而影響企業及個人的貸款，進一步危害市場的流動性。
台灣當前的拯救措施方向亦是如此，只是除了挽救金融體系外，由於主管當局亦相當重視股市的表現，因此由上述諸多措施可以清楚發現，拯救台股亦為主要目標。兩者目標或許不相衝突，然值得注意的是，此次金融風暴的產生，根源在於金融體系的崩潰，尤其是銀行倒閉危機帶來的連鎖衝擊，再進而反應到股市的崩跌。而股市的崩跌過程，使得投資大眾信心潰堤，企業籌資難度提高，金融市場陷入流動性危機，兩者交互作用造成惡性循環。金融體系崩潰是因，股市崩跌為果，因此為求有效減緩此次金融海嘯之衝擊，個人認為在拯救順序上仍應有先後，以穩定金融體系為首要，拯救股市為其次，避免導因為果之窘境出現。
而為避免金融海嘯所引發的效應，從金融面大幅擴散至實質面，當前政府仍應持續研擬更為有效的「促進就業方案」，針對大舉攀高的失業族群提供就業機會；同時積極擴大公共支出，持續推動愛台12項建設等擴大內需方案。藉由擴張性的政策，拉升總和需求，提高經濟產出，雖然此舉可能隨著景氣的趨緩間接導致物價的上揚，然或可將金融海嘯的衝擊降至最低，值得政府深思。
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