觀察美國及我國貨幣主管當局先後均調降短期利率，難免聯想其間必然存在互動關聯性。值得注意兩國金融市場投資人早已預期到會有此結果，因此提前反應於股市及匯市。
換言之，新春以來，台北股市雖受核四爭干擾，但受資金行情影響，股市已連漲三天。惟由於利多出盡，中美股市反應自然呈現向下調整格局。
不過儘管中美兩國股市對貨幣政策反應形態類似，然而由於兩國經濟及政治環境不同，是否貨幣寬鬆政策可以收到預期效果，頗值得深入探討。
首先，美國經濟成長於去年第四季明顯下滑，經濟成長率僅達百分之一點四，比起預期之百分之二還低。此外，美國經濟研究聯合會指出今年元月份消費者信心指數已達一九九六年十二月以來最低水準。種種跡象均顯示美國經濟景氣已趨緩。
為避免經濟成長硬著陸，美國聯邦準備理事會今年元月初即無預警的降息兩碼，惟對金融市場僅短暫影響，對於景氣提升並無太大助益。事實上金融市場投資人早就預期聯邦準備理事會將於元月底降息。
由美國經驗來看，即使貨幣政策無助於解決經濟景氣趨緩問題，惟對於景氣惡化卻有和緩效果，尤其是經濟並未明顯處於景氣藍燈時。
反觀我國目前經濟情況仍未見好轉，因為根據行政院經建會於元月三十一日公布之去年十二月景氣對策信號已跌入代表衰退的藍燈區，短短三個月，經濟景氣卻衰退得那麼快，實在令人十分擔心。
一般而言，貨幣政策寬鬆措施僅及於預防經濟走疲及緩和經濟景氣惡化程度，若欲拯救業已衰退的經濟景氣，必須由實質經濟面之刺激著手。
不過中央銀行調降利率一碼並非全然無作用，因為金融業逾期放款比率高問題仍然未解決，貨幣政策寬鬆措施對於金融危機發生的預防具有一定效果。
因此若欲刺激景氣，一方面採取提振民間投資及消費措施，另一方面實施擴張性財政政策。
行政院於日昨通過經建會提出的「擴大公共投資提振景氣方案」，基本上即屬擴張性財政政策，頗值得肯定。惟由於財源問題牽扯到舉債空間加大，必須尋求修改「公共債務法」才能因應財政赤字，以目前朝野和諧氣氛有待加強之際，是否能順利推動，似乎充滿著不確定。
比較可行方案為，政府一方面以非營業基金支應財政字，另一方面加速推動九二一震災重建工作，徹底執行上年度之追加預算。此外，針對民眾殷殷粉之重大工程，例如：高鐵、民營電廠、機場捷運等民間投資案，政府應早日排除萬難，加速投資進行。
當然若核四爭議能於短期間獲得解決，誠如中研院諸位財經院士建議，則對於降低民間投資及消費之不確定性，必然有正面效果。
若再加上進一步推動兩岸經貿正常化，一方面調整戒急用忍政策，另一方面積極進行兩岸大三通之協商，對於傳統產業及內需產業之紓解困境，必然會產生劍及屨之效果。
總之，於此國內外經濟景氣不佳情況下，政府宜採積極有效刺激實質出政策。其中包括擴張性財政政策、增強民間支出意願及促進兩岸經貿往來等措施之推動。貨幣寬鬆政策僅是輔助性的刺激景氣措施，我們不應過度倚賴，避免重蹈日本低利率之困境。
（本評論代表作者個人之意見;90.2.2青年日報社論）