希臘,這個充滿著豐富歷史的國家,人口約1千1百多萬(還不到台灣的一半人口),國土面積約13萬2千平方公里。希臘旅遊業是主要產業,占希臘GDP以及外匯收入的很大一部分(15%左右)。出口商品主要是:食品、飲料製品,石油化工產品和紡織品。進口商品主要是:機械、運輸設備,燃料,化工產品。
自2002年1月1日起,希臘與其他「歐元區」會員國同步採用歐元取代舊制希幣成為新流通貨幣。2010年2月,希臘政府欠債3千億歐元,無力償債而面臨國家破產邊緣,其他歐元區國家則擔心希臘對他們造成重大衝擊,於是希臘成了歐盟經濟援助的受惠國,受歐盟援助的資金大約佔總GDP的3.3%。目前,希臘急需解決的問題,除了降低失業率外,還需進一步的經濟重組,包括了幾個主要國有企業的私有化,社會保障體系、稅收體系的改革,以及減少官僚系統的缺失。
希臘問題是一個結構性的問題,由於歐元區有著共同貨幣的特性,因此單一國家不能藉由貨幣政策來調整國內債務。能夠做的方式有幾種,一是緊減支出與開徵新稅,希臘總理帕潘德里歐(George Papandreou)領導的政府於6月22日通過關鍵的議會信任投票,而議會也可能通過政府在未來五年削減280億歐元(402.4億美元)開支,並開徵新稅的中期計劃,只有這項計劃獲得通過,希臘才有可能得到國際債權人的進一步援助。
第二種方式是出售國有資產,像是公營事業民營化,或釋出政府持股以換取財政空間,在希臘政府規劃的「500億歐元國營資產民營化計畫」中,可作為擔保品之國營資產民營化方面,可立即出售者諸如電信公司(OTE) 16%股權、電力公司(PPC) 10%股權、及Pirasus與Thessaloniki兩大港口之經營權等,但未來恐怕還需要釋出更多的資產才行。
第三種方式是以新債換舊債,同屬歐元區國家的德國、法國,國內銀行持有歐洲最多的希臘債券部位,對於希臘債權重整計畫的決定,攸關歐洲聯盟(EU)能否達到讓銀行展延至少300億歐元(430億美元)債券的目標。在希臘紓困1年後仍難阻債務危機下,為避免歐元區首宗違約事件,歐盟領袖承諾將通過一套援助方案,上述換債方式便是其中之一。
猶記得在1997年時發生的亞洲金融風暴,由泰國開始,之後進一步影響了鄰近亞洲國家的貨幣、股票市場和其它的資產價值,亞洲貨幣競相貶值,印尼盾更是在一年內就貶值了83.2%。但東南亞國家與歐盟國家不同,東南亞國家基本財政不算太差,主因為貨幣在短期內急劇貶值,所引發的大批外資撤逃和國內通貨膨脹的壓力。而歐盟所屬的南歐國家,則是普遍財政體質不佳,過去在過度的舉債與擴張信用,長此下來債信評等逐漸退步,當國家的債信已經達到垃圾債信的程度,國家便難以藉由發行公債來籌措財源,然後又不能藉由貨幣貶值來減少負債壓力,債信危機的未爆彈就將隨時引爆。
外界普遍認為,歐元區其他國家會擔心希臘一但倒閉,會受到牽連,不但債權收不回來,國內經濟也會受到連帶的影響,因此必定要設法援助,給予重整的機會。但歐元區國家豈是只有希臘這一顆不定時炸彈,自2009年底以來,愛爾蘭、葡萄牙接連發生主權債務危機,歐盟和IMF雖先後進行紓困,但危機迄今仍無終止跡象。歐盟成員中,2010年財政赤字占GDP比率以愛爾蘭(32.4%)最高,希臘(10.5%)、英國(10.4%)次之,西班牙及葡萄牙亦分別達9.2%及9.1%;政府債務占GDP比率則以希臘(142.8%)最高,義大利(119.0%)次之,比利時、愛爾蘭及葡萄牙亦高達90%以上。
由此觀之,歐洲債信危機將是牽一髮動全身,正是該好好思考如何調整歐盟國家結構性問題的時候,國家的治理如同企業治理,進場退場機制、安定基金、監管機制、救援機制等等,都需要不斷的調整與修正,否則就算這次的危機度過了,下次危機又不知何時會再來,只要一傳出債信危機消息,便造成全球股市大感冒,投資人終將陷入無止境的恐懼中。
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(本文刊載於2011年7月1日NOWnews論壇)

