兩岸業已於今年11月16日簽署MOU，此後兩地之銀行業可以互設分行，兩岸幣之匯兌，也將邁入全新的紀元。人民幣將會隨著銀行互設據點，以及兩岸持續之密切交流，在金融、經濟甚至國安各個層面影響台灣。最新之美元匯率指數已降至75左右，金價也正向1,200美元邁進，而人民幣卻仍有20%之升值空間。如果兩岸金融交流持續增溫，未來人民幣在台灣人民生活中之地位，將逐漸成為投資與匯兌的重心之一，取代部份美元之地位。

人民幣魅力難擋

MOU簽訂之後，大陸銀行可以立即在台設立分行，而且經過央行核准後，即可開辦外匯業務。目前兩岸之間尚無直接之貨幣清算機制，人民幣仍然受到「兩岸人民關係條例」之限制，銀行無法開辦人民幣之匯兌以及外幣帳戶業務。但是台資銀行登陸後，殷切企盼的就是在大陸承做人民幣業務，如果台灣對人民幣百般設限，又強調在大陸承做人民幣如何重要，未免有些自相矛盾。因此，人民幣作為外幣地位之正常化，應該不難實現，而登台之大陸銀行，在未來開辦人民幣業務上，儼然最具優勢。

依照央行「銀行業辦理外匯業務管理辦法」，外匯業務除了進出口外匯業務之外，尚包括一般匯款、外幣存款、外幣貸款及外幣擔保等。當前固定收益資產報酬率低，但人民幣定存較台幣仍然高出1%，另外人民幣之升值趨勢，連大陸官方都已承認在所難免。因此未來人民幣外幣帳戶上路之後，在利率與匯率雙重誘因之下，極有可能讓台灣民眾趨之若鶩！

目前中國政府正積極推動人民幣國際化，而大陸國有銀行也規劃來台設點，所以陸銀來台之政策性意義絕對不低。辦理新台幣業務，利潤微薄如紙，推動人民幣才是重點。大陸國有銀行坐擁龐大人民幣部位，大可運用優惠之利率與匯率，推動零售性之人民幣帳戶需求。台灣全體銀行中企業及個人之定期存款，已有數千億因低利率而陸續流出，但餘額仍達3兆8千餘億，其中至少有1兆可能為追逐高利息而流出台幣帳戶。存量達1兆3千億外幣帳戶定期存款，也可衍生相當之人民幣需求。自金管會6月30日放寬匯款規定後，對大陸之直接匯款，政府估計今年可達1兆5千億，目前均以美元交割，未來也將構成對人民幣之需求。

人民幣深入金融經濟

基於長期國際戰略之考量，中國近年來大力推動人民幣國際化，在初級階段已經進行了人民幣區域化、跨境計價結算試點以及貨幣互換，未來必將持續深化上述各項政策。台灣對大陸及香港間之出口總值，在2008年即達1千億美元左右，遠超過中國自日、韓以外之周邊國家之進口總額，可見台灣市場對人民幣國際化之重要性。雖然中國對各國推動之「本幣結算」，仍然尚未完全成熟，但是可預見必定是未來對台工作重點之一。台灣對大陸及香港出口金額中，若有三分之一以人民幣報價結算，就需要1千3百億人民幣存款，以支應所需之貿易融資。以人民幣結算之出口越多，銀行業對人民幣之貿易融資需求越高，帶動人民幣存款利率上揚，也將吸引更多台幣或外幣資產，流向人民幣帳戶。由此可見，中國官方只要在進口規定上，向台灣推動「本幣結算」之政策，即可增加台灣持有之人民幣金額。

在MOU簽訂之前，金管會修改了「外國銀行分行及代表人辦事處設立及管理辦法」，以分行淨值限制外銀之新台幣授信，但外幣授信上限仍依總行淨值而定。因此面對台灣對大陸之出口託收，還有人民幣貸款、融資擔保以及批發性之人民幣業務，陸銀更有充裕資金提供大企業或台灣各銀行。發行銀聯卡之中國銀聯，業已籌劃來台設點，未來將結合握有人民幣部位之銀行，發行人民幣信用卡或轉帳卡。兩岸之金融往來，有了人民幣作為橋樑，不但會更加緊密，也會日益複雜而對經濟產生深遠之影響。

無論是在本島或在大陸之台灣人民，大家持有之人民幣越多，對於人民幣計價之貨品、勞務或資產，就會有較高之購買傾向。目前人民幣計價之債券或基金尚未成熟，短期內對大陸之投資，將會偏重企業或個人之直接投資，或是對大陸股市之間接性投資。其後果是進一步削弱台灣本土之民間投資意願，並且降低台灣股市之資金動能，減緩長期間國民所得之成長。

大陸要向台灣輸出人民幣，除了推動以人民幣計價方式進口，以人民幣投資台灣是另一個途徑。大陸之QDII在MOU簽訂後，很快可以投資台灣之股市，預期未來會有更多人民幣資金匯入，購併台灣之關鍵企業。中資可以其他中國境內之利益，換取台灣企業接受以人民幣進行交易，此舉既可推廣人民幣，又可取得台灣之技術。今日國際資本市場高度整合，政府勢難掌控此類財務操作之資金結構，最近香港中策控股購併南山人壽之案例，顯示未來防堵中資入侵困難重重。

不接受人民幣行嗎

如果人民幣登台之後，產生的後果這麼複雜，那台灣是否應對兩貨幣清算說不、選擇保持現狀呢？台資銀行即將在大陸設立分行，將來必定需要人民幣資金，而台商在兩岸調度資金，更是需要靈活與直接之匯兌管道。即使不看政治層面之因素，面對最大貿易伙伴提出本幣結算之要求，台灣很難冒著經濟衰退之風險，拒絕這個可以增進貿易效率的提議。

雖然人民幣計價之金融資產尚未成熟，但是人民幣成為強勢貨幣，連國際貨幣基金會都認為是遲早的事。在美元走弱之長期趨勢下，加入人民幣分散貿易結算基準，對長期之經濟穩定甚為重要。以目前對大陸在經濟上之高依存度而言，台灣已經無法長期漠視人民幣之重要性，即使有ECFA的早期收穫，仍然不得不重視貿易競爭力下滑之隱憂。因此，在金融與經濟體系內接納人民幣，終究是個難以逃避的選項。

（本評論代表作者個人之意見）
（本文刊登於2009.12.7工商時報A13版「經濟教室」）