半年跌逾百元 匪夷所思
2008年是國際市場原油價格大起大落的一年。上半年，關心油價市場的人都在問：國際油價會衝到多高？不過現在都反過來問：油價會跌到多少？
從2007年年中起，油價進入史無前例的快速上漲期，最具指標意義的紐約市場原油期貨價格很快先後突破每桶80美元和90美元關卡。2008年第一個交易日，油價觸及每桶百元的大關。之後油價持續飆升。7月11日，油價創下每桶147美元的歷史新高紀錄。但隨後市場突然風向大轉，油價開始反轉下降。到12月5日跌到每桶40.81美元，創下2004年12月以來的新低。算一算，從最高點到40美元，每桶油已跌逾100美元。這種劇烈的起落，真是匪夷所思。
供需加上炒作 漲跌之因
油價推升到147美元，除弱勢美元推波助瀾，當然就是供需問題。供給面，以戰事、颶風、生產成本上揚的力量最大。需求面則主要來自新興市場國家的強勁需求、投機性熱錢的炒作及美國戰備儲油的大量增加。需求面的因素遠重於供給面的影響。新興市場國家中國和印度共占世界人口的37％，當這兩個地區消費能力同步大幅提升時就導致原油需求大幅上揚。
投機性熱錢的炒作，包括戰後嬰兒潮退休年齡將屆，退休基金大增；2000年後美國聯準會寬鬆的貨幣政策，創造過多的貨幣供給；衍生性金融的高度財務槓桿運用，讓投資原物料獲利滿盈；美國戰備儲油由2001年的5.5億桶逐步提升到2007年的7億桶，也增加推升油價上漲的力道。弱勢美元跟戰備儲油都和布希政府有關，因此有不少分析家說這是布希家族的陰謀，因為來自德州的布希，坐視油價高漲，對其德州親朋好友最有利。要不是7月後逆轉，真不知伊于胡底？
今年7月後油價慘跌，主要原因當然是金融海嘯。金融海嘯肆虐，基金去槓桿化，賣壓沉重；銀行業抽銀根，造成信貸緊縮；波及實質產業，大舉裁員，商品市場需求下降。美國經濟上周正式確認陷入衰退及11月失業率創下新高，都是讓油價跌到每桶40美元的近因。
低點購買期貨 節省成本
高盛分析師莫堤（Arjun Murti）2005年3月率先喊出國際油價進入「超級飆漲期」 (super spike)，預測油價會上漲到每桶100美元以上。這份預測報告一經發表就引來無數嘲笑和懷疑的聲音，許多人對這種說法嗤之以鼻，因為當時國際原油價格還不到40美元一桶。今年6月，油價漲到130美元後，他的預測是兩年內油價會飆升至每桶200美元。現在看來，還是有點天方夜譚。但也寧可信其無。
最近油價跌跌不休，美林的布蘭契（Francisco Blanch）則指出，明年油價可以反彈回升到50美元，但如果全球經濟衰退的海嘯也淹沒中國，油價就可能跌破25美元。
不管未來油價走勢，這幾年油價的漲跌，我們不得不承認其波動性真的可以很大，而且油價波動成為常態。面對油價起起落落，我們學到什麼？生產性事業需要大量用油，或整個國家的購油，恐怕更要避險。趁低點打長期合約，購買期貨，是節省購油成本的不二法門。
浮動計價公式 趁早建立
另外，520之前，政府凍漲油價，新政府上台，面臨最大的問題是要如何漲。當時一次漲足或分批漲，吵翻了天。凍漲或補貼油價各國皆然，但最健康的還是美國。我所謂的健康，指的是反應油價上漲，社會穩定度及經濟敏感度。國際油價漲，美國加油站馬上反映行情，利用價格指導資源做最有效的使用。
油價漲，就不該沒事開車趴趴走。油價漲，美國人雖有怨言，但沒有惶惶不可終日，更沒有凍漲、補貼的糾葛。美國的加油站，每天價格不同；甚至同一路口，4家不同公司的加油站有4個價格，美國人見怪不怪，因為已經習慣油價隨市場浮動。台灣應趁現在油價低點，建立有共識的浮動油價計價公式，讓大家習慣浮動。那麼以後油價波動再大，也不會為該不該跟漲或漲多少吵翻了天，進而造成社會動盪與資源使用無效率。
（本評論代表作者個人之意見）
（本文2008.12.12刊登於聯合報 / 看懂天下事）