美金融風暴延燒歐洲令人關注
儘管布希政府提出的八千億美元抒困方案上週已於美國參眾兩院過關，但投資人信心並未就此恢復，面對將來的不確定，世界各國股市反而紛紛以重挫回應，尤其又以英國、德國、法國等主要國家股市跌幅最深，似乎暗示金融風暴問題才剛剛開始而已。
繼美國幾家重量級金融機構傳出倒閉或遭政府接管後，最近Bradford & Bingley (英國)、Dexia(法國、比利時合資)、Fortis(荷蘭、比利時合資)、Glitnir(冰島)、Hypo Real Estate(德國)等五家歐洲重要銀行也爆發財務危機，亟需政府救援。金融流動系統性風險正由美國迅速擴散到歐洲各國。
針對此次金融危機，歐洲各國政府緊急注資。五日德國宣布對德國抵押不動產控股公司(Hypo Real Estate)提供五百億歐元資金，法國巴黎銀行 (BNP Paribas)則出資一百四十五億歐元收購富通銀行(Fortis)部分業務；另外，義大利聯合信貸銀行(Unicredit)宣布將增資以度過難關。
歐洲緊急峰會研商對策 但未提出根本解決之道
金融風暴延伸至歐洲，挑動歐洲各國政府敏感神經。為了防止危機擴延，法國總統薩科奇(Nicolas Sarkozy)上週末於巴黎召開緊急會議，邀請德國、義大利以及英國等國領袖與歐洲央行總裁 Mr. Jean-Claude Trichet、歐洲執委會主席 Mr. Jose Manuel Barroso與歐元集團主席 Mr. Jean-Claude Juncker等歐洲重要政、經官員商討因應之道。但令人失望的是，這場宛如大拜拜的集會，並未提出任何具體作法，會後僅由法國總統發表聲明，表示歐洲國家將採取合作的立場並保證將提供銀行與金融機構必要協助。
歐盟相關機構對於此次金融危機因應出奇緩慢，但此結果並不令人意外。不久前金融風暴危機重創美國金融機構時，部分歐洲國家領袖還將矛頭指向美國，譴責美國是此次全球金融危機的製造者，並認為以歐洲目前的情況還不需要如美國布希政府所提出之八千億美元的經濟抒困方案。但隨著歐洲各國的金融機構紛紛出現問題，歐洲各國領袖一夜間才警覺到問題的嚴重性。
近一個星期在歐洲各地所發生的銀行危機顯示，歐洲金融危機風暴的影響，在歐洲各國政府未能及時拿出對策的情況下，極有可能超過美國金融危機。此對歐盟貨幣與財政政策則形成嚴峻挑戰。由於歐盟是由二十七個會員國組成，在各國的財政與金融狀況不同的情況下，要提出一套類似美國，完整而全面性的的經濟拯救方案，難度恐怕要高出許多。尤其是如何化解各會員國之間的歧見，考驗著歐洲領導人的智慧。
歐洲金融危機後果恐較美國為嚴重
許多證據顯示，歐洲的金融危機可能還要美國嚴重。根據研究，歐洲金融機構整體平均融資槓桿比率為三十五倍，比美國金融機構平均融資槓桿比例二十倍還高出許多。此外，此次次貸風暴導致全球金融機構減計資產規模將近六千億美元，其中將近百分之四十資產減計則集中在歐洲金融機構。而由於歐洲出事的金融機構多為儲貸銀行，對一般民眾而言，影響將是立即且明顯的。
交易對手風險(counterparty risk)大幅上升
種種跡象顯示，歐洲已面臨資金流動性問題。歐洲各金融機構同業間資金調度緊縮問題相當嚴重。三月期歐洲銀行同業拆款利率(Euribor)上個星期五飆升至百分之五點四，高於去年上半年平均一點五個百分點。此利率提高代表企業未來將面臨更高的借款成本。
由於銀行間相互猜忌對方是否手上仍握有不良資產擔心同業無法履約的情況嚴重，部分銀行甚至因此拒絕提供資金。此一擔心交易對手風險(counterparty risk)的情況瀰漫各銀行，也勢必進一步推升銀行同業拆款利率。此一形成之惡性循環，對於實體經濟產生嚴重影響。尤其以金融服務業為主的英國，受影響程度最大。
全球性系統風險需要各國攜手合作解決
為了應付這堪稱是自三零年代經濟大蕭條以來最大的全球金融危機，七大工業國財長會議本月十日將齊聚華府研商對策。稍後，國際貨幣基金(IMF)與世界銀行(World Bank)各國財經專家與政府官員也將於同一地點舉行年會，討論全球經濟危機的問題。
日前國際貨幣基金主席Dominique Strauss-Kahn於沙烏地阿拉伯訪問時表示，當前金融危機相當嚴重，預料未來仍將有金融機構出現問題。同時他也表示，此次金融風暴為全球性問題，需要各國通力合作解決。世界銀行總裁Mr. Robert Zoellick也呼應此一觀點。日前他在華府也表示G7七大工業國組織已不足以應付當前全球經濟危機問題，建議應邀請中國、印度、沙烏地阿拉伯等新興國家加入，並對全球金融體系實施最根本性的改革措施。
目前全球金融危機已如海嘯般一波波湧來，席捲社會各層面。最近歐洲各國包括英國、德國、冰島、丹麥以及愛爾蘭更史無前例宣布對一般民眾銀行存款提高或提供全額保障，但就目前情形而言，似乎仍無法平息民眾恐慌。
歐美金融風暴 亞洲國家需慎防撤資及外匯動盪問題
美國次貸風暴所引發的投資銀行倒閉風潮，蔓延至歐洲，對於全球經濟將產生重大的影響。其中，對於以出口為導向的亞洲國家，像是南韓以及台灣等，影響恐將更為劇烈。七日，台灣公布的九月出口數值出現罕見的負成長，對中國大陸出口更呈現七年來首次衰退的現象。除了台灣，相信南韓等其他亞洲國家未來經濟表現也將不理想。
最後值得一提的是，歐美經濟風暴可能衍生資金撤離亞洲的問題。亞洲各國外匯市場最近交易震盪劇烈，已顯露此跡象。韓元更跌到了六年來的新低。除了信用市場外，貨幣市場是否也會成為下個金融危機引爆的下個目標，值得觀察。
（本文刊載於97.10.09 中央日報網路報，本文代表作者個人意見）