全球遭受次貸、油價上漲肆虐，景氣轉趨衰退，520新政府上任以來，國際股市表現不佳，台股內憂外患，外資法人急撤出資金，新台幣大幅貶值，帶給馬政府執政的危機。即使開放陸客來台、開放假日包機直航等重大利多，股價仍跌多漲少。台股從9309點下殺到6500點以下，指數不僅一舉摜破前波低點6,708點，跌掉2800點，跌幅高達3成，指數跌掉近三分之一，市值蒸發了7.5兆，700萬股民短短一個多月就賠掉一年的薪水，平均每位股民慘賠95萬元，慘烈跌勢歷年少見。股市的重挫，當然會重創經濟，使得企業投資停滯，人民減少消費，消費者信心大減，本來就不好的經濟環境，無疑的是雪上加霜。面對這樣的股市下挫危機，馬政府雖然不斷信心喊話及端出利多，但仍然擋不住下跌的趨勢。股市問題絕對是馬政府未來優先關注的焦點之一。
國際經濟
根據環球透視機構（Global Insight Inc.）今（2008）年7月發布之預測，受美國次級房貸風暴後續效應影響，國際金融市場動盪延長，加以全球通膨預期上升等因素影響，全球經濟成長明顯走緩，2008年全球經濟成長率將由2007年的3.9％減緩至3.2％。主要經濟體中，美國、歐元區、日本GDP成長率分別降為1.6％、1.5％與1.7％，亞洲開發中國家GDP成長率則溫和走緩至7.1％。
◆美國房地產拖累美國經濟
2007年COUNTRWIDE等次貸(SUBDRIME)金融機構出問題，這次是「PRIME」出問題。房利美(Fannie mae)與房地美(Freddie mac)這兩家金融機構債信評等都是AAA的評級，嚴重衝擊主要房地產市場的信用。二房危機讓銀行信用體系進一步再受到撞擊。美國兩大房地產抵押擔保金融機構股價腰斬重挫，造成美股下跌，這兩家房地產擔保放款公司瀕臨破產邊緣，除了股價重挫九成，讓股東損失慘重外，二房發行的債券達五兆美元，幾乎讓全世界主要的中央銀行都受到重傷害。
自2006年以來美國GDP構成項目當中以住宅投資年增率下滑幅度最大。美國營建許可年增率自2006之後便呈現持續性的負成長；房地產價格從2007年之後也呈現下跌的走勢。而目前此一房地產市場下修的走勢迄今尚無明顯緩和的跡象。新屋開工率持續下滑的趨勢尚未改變；建築商信心指數持續低檔盤旋顯示美國建築商對於房地產市場看法仍十分保守。由於目前美國房地產市場下修的趨勢仍舊持續，預期美國房地產市場仍將是拖累美國經濟的主要變數。
同時，房地產市場在價格與成交量持續下滑，也拖累其房屋貸款的逾放比率逐漸攀高，進而削減美國金融業者承作房貸的意願。在房市量價持續下滑，以及金融業者不願放款給購屋者的惡性循環下，將使房地產業景氣呈現持續下修。而且房市持續疲弱將會影響消費支出。在美國房市尚未止穩前，美國零售銷售成長都不會太樂觀。
◆歐洲經濟成長力道已漸趨緩
無論是代表歐元區經濟景氣的商業情況指標，或是歐元區的工業信心指數皆顯示歐元區經濟在2007觸頂之後便開始出現下滑走勢。預期2008在歐元區利率持續維持在相對高檔，而同時間全球經濟走勢也逐漸趨緩，勢必拖累歐元區的經濟。
◆日本經濟成長力道逐漸放緩
日本景氣動向擴張指數自2006年開始轉弱後，迄今尚無反轉走揚的跡象；反映在日本GDP年增率則顯示經濟增長逐漸放緩。且國際原物料持續性攀升壓縮進口商利潤，使日本大型製造業對於未來景氣看法趨於保守。
◆外部需求減緩抑制中國出口增長
在人民幣持續升值、歐美等地區經濟逐漸放緩等環境下，大陸對外貿易增長將逐漸減緩。過去中國經濟增長過度依賴投資、政府支出與進出口，消費占GDP比例較已開發國家的70%~80％仍有相當大的差距。近年來大陸政府積極調整經濟結構，未來消費比重可望持續提高。
整體觀察，國際能源及農糧價格仍維持在高檔，對通貨膨脹之威脅已成為各國首要控制目標，儘管美國、歐元區等先進國家面臨經濟陷入衰退疑慮加深，仍難以進一步降息刺激景氣。雖然亞洲新興經濟體在其內需擴張的穩健支持下，相較全球其他國家，其成長動能仍屬強勁，惟通貨膨脹率迅速上升可能削弱消費支出成長動能，同時，亞洲主要國家如日本、大陸、韓國及新加坡之出口成長已下滑，未來該地區之經濟成長力道亦將不若過去強勁，提高全球經濟發展之不確定性。
台灣總經環境
依據行政院主計處於97年8月22日發布最新國民所得統計顯示，97年經濟成長率為4.30％，較前次預估（5月29日）下修0.48個百分點。其中外需方面，受到全球景氣放緩及美國次級房貸衍生後續衝擊影響，加以新興經濟體深受物價高漲威脅，景氣已見趨緩，間接影響我國出口表現，預估海關商品出、進口分別為11.73％、15.98％。內需方面，雖有擴大內需等公共投資支撐，惟民間消費及投資，因物價上漲衝擊實質所得及市場前景不明投資轉趨保守觀望等因素受到限制，預估國內需求實質成長為1.64％。景氣對策信號方面，綜合判斷分數下降至僅15分，燈號呈藍燈；景氣領先指標由96年11月起連續9個月下滑，同時指標則自連續第5個月下滑，顯示國內景氣呈現趨緩。
世界銀行2009年「全球經商環境報告」，全球經商環境便利程度排名，由新加坡連續三年蟬聯第一，其次分別是紐西蘭、美國、香港與丹麥，台灣自2006年排名43名一路下滑，這次掉到了第61名，輸給港星韓三國，還輸給泰國、馬來西亞、蒙古等國家。
然台灣經濟雖受國際景氣走緩影響，但因出口動能仍可維繫；加上兩岸週末包機直航與開放陸客來台觀光效益應可逐漸顯現，兩岸經貿邁向正常化，可望更能吸引企業資金回流投資，全年經濟成長率還是有機會達5％以上。台股這次殺下來，除了政經環境不佳外，心理面缺乏信心與政策宣達不夠明確都是很重要的因素。但台股跌到這裏，基本面已經相當可靠了，從上市公司獲利的角度來看，2001年台股上市櫃公司總獲利是1,106億，2002年為1,970億，2003年上升到7,271億元，2004年達1兆2,357億，2005年為9,995億，2006年為1兆1,687億，到了2007年再創1兆5,242億元的新紀錄，台股獲利逐年成長；更難能可貴的是，台股配息一年比一年增加，2001年股息是1,338億元，2002年配出2,055億，2003年為4,121億元，到了2004年達6,472億元，2005年為7,554億，2006年又提高到8,847億，2007年配發的現金息，達1兆元，寫下新的歷史新紀錄。
彭博資訊預測亞太主要股市的息率，台灣達5.06％，高居第一，香港是3.68％，國企股是2.86％，深滬三○○指數是1.61％，上海股市只有0.9％，新加坡為3.69％，而亞太股市平均值為3.74％，都顯示台股現金股息豐沛，物美價廉。其次翻開台股的歷史，十年線是台股相當重要的一條長期均線，不論多大的利空，多大級次的大修正，一回到十年線，都是以堅實支撐，形成長線底部，十年線可以說，因此台股這次慘跌，一旦落底，將是醞釀大漲行情的前奏曲，營造出下一波大行情。
國際經濟
根據環球透視機構（Global Insight Inc.）今（2008）年7月發布之預測，受美國次級房貸風暴後續效應影響，國際金融市場動盪延長，加以全球通膨預期上升等因素影響，全球經濟成長明顯走緩，2008年全球經濟成長率將由2007年的3.9％減緩至3.2％。主要經濟體中，美國、歐元區、日本GDP成長率分別降為1.6％、1.5％與1.7％，亞洲開發中國家GDP成長率則溫和走緩至7.1％。
◆美國房地產拖累美國經濟
2007年COUNTRWIDE等次貸(SUBDRIME)金融機構出問題，這次是「PRIME」出問題。房利美(Fannie mae)與房地美(Freddie mac)這兩家金融機構債信評等都是AAA的評級，嚴重衝擊主要房地產市場的信用。二房危機讓銀行信用體系進一步再受到撞擊。美國兩大房地產抵押擔保金融機構股價腰斬重挫，造成美股下跌，這兩家房地產擔保放款公司瀕臨破產邊緣，除了股價重挫九成，讓股東損失慘重外，二房發行的債券達五兆美元，幾乎讓全世界主要的中央銀行都受到重傷害。
自2006年以來美國GDP構成項目當中以住宅投資年增率下滑幅度最大。美國營建許可年增率自2006之後便呈現持續性的負成長；房地產價格從2007年之後也呈現下跌的走勢。而目前此一房地產市場下修的走勢迄今尚無明顯緩和的跡象。新屋開工率持續下滑的趨勢尚未改變；建築商信心指數持續低檔盤旋顯示美國建築商對於房地產市場看法仍十分保守。由於目前美國房地產市場下修的趨勢仍舊持續，預期美國房地產市場仍將是拖累美國經濟的主要變數。
同時，房地產市場在價格與成交量持續下滑，也拖累其房屋貸款的逾放比率逐漸攀高，進而削減美國金融業者承作房貸的意願。在房市量價持續下滑，以及金融業者不願放款給購屋者的惡性循環下，將使房地產業景氣呈現持續下修。而且房市持續疲弱將會影響消費支出。在美國房市尚未止穩前，美國零售銷售成長都不會太樂觀。
◆歐洲經濟成長力道已漸趨緩
無論是代表歐元區經濟景氣的商業情況指標，或是歐元區的工業信心指數皆顯示歐元區經濟在2007觸頂之後便開始出現下滑走勢。預期2008在歐元區利率持續維持在相對高檔，而同時間全球經濟走勢也逐漸趨緩，勢必拖累歐元區的經濟。
◆日本經濟成長力道逐漸放緩
日本景氣動向擴張指數自2006年開始轉弱後，迄今尚無反轉走揚的跡象；反映在日本GDP年增率則顯示經濟增長逐漸放緩。且國際原物料持續性攀升壓縮進口商利潤，使日本大型製造業對於未來景氣看法趨於保守。
◆外部需求減緩抑制中國出口增長
在人民幣持續升值、歐美等地區經濟逐漸放緩等環境下，大陸對外貿易增長將逐漸減緩。過去中國經濟增長過度依賴投資、政府支出與進出口，消費占GDP比例較已開發國家的70%~80％仍有相當大的差距。近年來大陸政府積極調整經濟結構，未來消費比重可望持續提高。
整體觀察，國際能源及農糧價格仍維持在高檔，對通貨膨脹之威脅已成為各國首要控制目標，儘管美國、歐元區等先進國家面臨經濟陷入衰退疑慮加深，仍難以進一步降息刺激景氣。雖然亞洲新興經濟體在其內需擴張的穩健支持下，相較全球其他國家，其成長動能仍屬強勁，惟通貨膨脹率迅速上升可能削弱消費支出成長動能，同時，亞洲主要國家如日本、大陸、韓國及新加坡之出口成長已下滑，未來該地區之經濟成長力道亦將不若過去強勁，提高全球經濟發展之不確定性。
台灣總經環境
依據行政院主計處於97年8月22日發布最新國民所得統計顯示，97年經濟成長率為4.30％，較前次預估（5月29日）下修0.48個百分點。其中外需方面，受到全球景氣放緩及美國次級房貸衍生後續衝擊影響，加以新興經濟體深受物價高漲威脅，景氣已見趨緩，間接影響我國出口表現，預估海關商品出、進口分別為11.73％、15.98％。內需方面，雖有擴大內需等公共投資支撐，惟民間消費及投資，因物價上漲衝擊實質所得及市場前景不明投資轉趨保守觀望等因素受到限制，預估國內需求實質成長為1.64％。景氣對策信號方面，綜合判斷分數下降至僅15分，燈號呈藍燈；景氣領先指標由96年11月起連續9個月下滑，同時指標則自連續第5個月下滑，顯示國內景氣呈現趨緩。
世界銀行2009年「全球經商環境報告」，全球經商環境便利程度排名，由新加坡連續三年蟬聯第一，其次分別是紐西蘭、美國、香港與丹麥，台灣自2006年排名43名一路下滑，這次掉到了第61名，輸給港星韓三國，還輸給泰國、馬來西亞、蒙古等國家。
然台灣經濟雖受國際景氣走緩影響，但因出口動能仍可維繫；加上兩岸週末包機直航與開放陸客來台觀光效益應可逐漸顯現，兩岸經貿邁向正常化，可望更能吸引企業資金回流投資，全年經濟成長率還是有機會達5％以上。台股這次殺下來，除了政經環境不佳外，心理面缺乏信心與政策宣達不夠明確都是很重要的因素。但台股跌到這裏，基本面已經相當可靠了，從上市公司獲利的角度來看，2001年台股上市櫃公司總獲利是1,106億，2002年為1,970億，2003年上升到7,271億元，2004年達1兆2,357億，2005年為9,995億，2006年為1兆1,687億，到了2007年再創1兆5,242億元的新紀錄，台股獲利逐年成長；更難能可貴的是，台股配息一年比一年增加，2001年股息是1,338億元，2002年配出2,055億，2003年為4,121億元，到了2004年達6,472億元，2005年為7,554億，2006年又提高到8,847億，2007年配發的現金息，達1兆元，寫下新的歷史新紀錄。
彭博資訊預測亞太主要股市的息率，台灣達5.06％，高居第一，香港是3.68％，國企股是2.86％，深滬三○○指數是1.61％，上海股市只有0.9％，新加坡為3.69％，而亞太股市平均值為3.74％，都顯示台股現金股息豐沛，物美價廉。其次翻開台股的歷史，十年線是台股相當重要的一條長期均線，不論多大的利空，多大級次的大修正，一回到十年線，都是以堅實支撐，形成長線底部，十年線可以說，因此台股這次慘跌，一旦落底，將是醞釀大漲行情的前奏曲，營造出下一波大行情。
(本文僅代表作者個人意見) (本文刊載於2008年9月16日中央網路報)