「雞精」大家都知道，「基金」卻讓人搞到霧煞煞，那到底是什麼碗糕！雞精比較有品牌的是白蘭氏、華佗、統一等。然而講到基金，你就不能不知道政府的四大基金及國安基金！
首先我來介紹國安基金，相信「國安感冒糖漿」大家都耳熟能響，之前電視上常廣告說這個藥是治感冒的，我印象很深刻，是狄鶯跟一隻笨鸚鵡的對手戲。然而國安基金也有異取同工之妙，大家看到它就應該要知道，此基金是治股市感冒的病，可惜它沒有拍廣告，不然我會建議戎祥、九孔來演，才能深刻演出肥了誰？瘦了誰?當然官方有他一套的說法，就是因應國內、外重大事件、國際資金大幅移動，顯著影響民眾信心，致資金及其他金融市場失序或有損及國家安全之虞，得動用可運用資金買賣有價証券及進行期貨交易等，以維持資本市場及其他金融市場之穩定，確保國家安定。國家基金可運用資金為新台幣五千億元，其中二千億元是向金融機構借款，另外三千億元來自四大基金包括郵政儲金與郵政壽險積存金、勞工保險基金、勞工退休基金、公務人員退休撫卹基金中所屬可供證券投資而來投資之資金。講那麼多，還不就是投資人在暴跌中，希望政府出錢接走他賣不掉的股票，最好像就像五洲製藥的「替你痛」，讓政府替投資人來痛。
國家面臨重大危機，國安基金真的是股市的救命丹嗎？一般的投資人看到國安基金進場，就好像看到媽祖顯靈一樣，認為「國安基金的神蹟」就會讓股市止跌反漲，然而事實證明，這真的只是一場夢。因為國安基金營運四年，慘賠三年，要是投資人跟國安基金一起進出，可能還沒等到媽祖再顯靈，自己就先發瘋當乩童。就好像感冒喝「國安感冒糖漿」沒用時，喝到挫賽還一直喝，卻忘了還有「斯斯」或「三支雨傘標友露安」。
其次，我來介紹政府的四大基金。台灣的股市就像是機關重重的少林寺藏經閣，只要有實力、有運氣的投資人，自然可以在藏經閣予取予求。政府原本想說用四大基金來打造四大金身羅漢，就可以輕而易舉的進出藏經閣。然而這幾年下來，四大金身羅漢不但無法撈到油水，反而被打的全身是傷，在受了重傷的情況下，卻要不斷地聽從主持的話，再向前衝，現在金身被打到成肉身，公教、勞工的退休金賠到吐血，怎麼叫他們不賭爛。
當然四大基金的正式介紹，也是一定要講的，分別為郵政儲金與壽險積存金、勞保基金、勞退基金、公務人員退撫基金等。郵政儲金與壽險積存金是郵匯局轉存於央行與其他金融機構的資金，可供貸放之用。勞保基金主要來源為勞工保險費，可作為債券投資、存放央行或公營銀行、勞保醫院與病房整修之投資貸款或政府核准之投資之用。勞退基金則主要來自於各事業單位所提撥之勞工退休準備金，其運用包括有存放於金融機構、貸款給政府或公營事業、購買股票、基金、債券、票券等，或其他經政府核准之投資。公務人員退撫基金為儲金制，由政府與公務人員共同撥繳費用建立之退撫基金，其目標是為保障退撫所得，加強安老恤孤，提撥基金確保經費來源，照顧退休人員與兼顧現職人員福利。說來說去，重點是讓我們知道這四大基金，並不是政府的錢，而是軍公教人員、勞工、存款戶辛苦存的退休金及保險金，這些錢大賠，叫人怎麼不難過。
大家不知道有沒有發現一件事，就是這幾年辦退休的軍公教朋友越來越多。而最重要的原因，就是他們害怕這些退休金拿不到，或是退休制度將有所改變，害他們辛辛苦苦存了一輩子的退休金，最後拿不到。為什麼他們這麼怕退休金拿不到，我們來看這四大基金的操作績效，就知道什麼叫害怕。
我們隨便拿最新的審計部的中央政府總決算的審核報告來看好了，審計部是政府的單位，它寫的報告總不可能造假吧。以勞工保險基金來說，審計部提出他們的審查意見，全文是：勞工保險基金投資股票及受益憑證，於民國92年底評價結果，尚有未實現跌價損失159億3,396億元，且其中投資股票型開放式共同基金及委託專業投資機構經營部分，自投資或委託起始日起至本年度止之報酬率，均較同期間大盤報酬率（1.03%）遜色，有待檢討提昇基金投資績效。這也就是說，這些管理勞保基金的專家，連菜籃族都不如，大盤都還漲，勞保基金竟然慘賠159億，怎麼不叫人賭爛。
公務人員退休撫卹基金賠的更慘，截至92年底止，退撫基金投資股票、受益憑證之未實現跌價損失高達340億餘元，占投資金額1,140億元之29.85﹪，整個基金的財務狀況爛到不行，公務人員再拿退休金給這些人操作，想賺18%跟本是個夢，賠到50﹪距離倒是不遠。這也難怪公務人員嚇到趕緊退休，公務人員工作士氣重挫，造成政府運作無法在最佳狀況。
其他國安基金、郵匯基金、勞退基金也一樣賠到慘慘慘。這些拿別人退休金來操盤的專家，怎麼連大盤的漲跌績效都不如。這些基金說起來也蠻可憐的，下跌的時候配合政府政策護盤，上漲的時候穩定股市不敢大賣，結果輸的都是所有的勞工跟公教人員辛苦存一輩子的退休金，這也難怪他們想大聲的唱，改編張清芳的歌「叫我不賭爛也難」。
貳、國安基金豪賭期貨，被監院糾正
相信所有股票的投資人，永遠難以忘懷公元2000年那段淒慘的歲月。因為那年的股市行情，簡直比美國九一一還要可怕。當年的二月台灣加權指數還在萬點之上，但陳水扁意外的當選總統後，股市投資人就開始驚慌失措，到五二○就職當天的行情，已經跌到了八千多點，市場價值就已經跌掉了兩兆，投資人以為這樣就跌夠了，但想不到更可怕的還在後面。該年的10月27日陳水扁總統突然宣布停建核四，這個消息一曝光，股市受驚嚇的程度比總統被槍傷還要大，每天全面跌停，號子的營業員閒到發慌在打蚊子，投資人整天鬱卒躲在家中哭泣，這時候我們偉大的國安基金，獲得上級指示，開始進場護盤，以挽救投資人的信心，想不到他去作多期貨，真不知道是白目，還是太聰明。
在停建核四的黑色陰影，股市每天暴跌，國安基金在如此高風險的惡劣環境下，竟然豪賭期貨，還跟市場反向操作，分別在同年的十月卅日與卅一日，以及十一月九日與十日，叫進期貨部位多單13,749口，這些數量高達台指期貨市場整體成交口數98.09%，這是多麼可怕的數字，幾乎包辦全市場的成交量，為什麼如此狂買規模龐大的多單，是白目地想用期貨挽救投資人的信心，還是太聰明地利用大量的買進多單，替特定人解套甚至於套利，這樣的耳語鬧的滿城風雨，連監察院都看不下去，於九十年四月廿五日提出糾正案，國安基金的操作模式充滿疑問。
當年就這樣跌跌不休，跌到年底時，指數只剩下4739.09點，當年跌幅達43.9%，全球表現排名倒數第三，市值減少近3兆5900億元，平均每人財富縮水約達16.3萬元，而光那四天國安基金買進的多單，虧損就高達9.39億元。我有自信如果操盤手是我的話，我的操作績效一定比他好，所以我實在不懂他是白目還是太聰明。
參、國安基金營運四年，等於公司連倒閉三年
你有玩過股票吧！那你知道是淨值是什麼嗎！所謂的淨值就是資產減掉負債的數字。以上市公司來說，若淨值不到原來的資本額就會被警告，若不到1/2就會被打入全額交割的命運，若是淨值為負，也就是負債比資產還要多，就必須強制下市，等於公司倒閉一樣。我們的國安基金營運四年來，只有九十二年淨值是正的，其它三年淨值不但為負的，而且負到四百多億，這樣的天文數字虧損，要是一般公司來說，就等於開三次，倒三次的悲慘紀錄。
除了剛剛我們看到國安基金豪賭期貨，狂賠了九億多以外，股票的買賣也是笨到可以。以審計部所作的九十二年度中央政府總決算審核報告，有特別針對國安基金提出重要的審核意見，如下：國安基金於民國89年間購入太平洋電線電纜、臺灣茂矽電子及德利開發科技等公司股票，原始投資成本合計33億7,758萬餘元，嗣太平洋電線電纜公司經臺灣證券交易所於民國92年6月要求重編自民國87年度起五年財務報表，惟仍未如期完成，臺灣證券交易所再於民國92年8月及93年3月陸續公告其上市有價證券停止交易及終止上市；臺灣茂矽電子公司經臺灣證券交易所於民國92年5月及93年3月兩度公告其上市有價證券停止交易並辦理減資；德利開發科技公司經中華民國證券櫃檯買賣中心於民國90年10月公告其上櫃有價證券停止買賣，該基金僅於民國92年8月至12月間出售太平洋電線電纜公司1.44％持股及臺灣茂矽電子公司91.61％持股，德利開發科技公司股票則均未曾出售。顯示該基金買入股票後，對於非屬系統風險、市場風險之公司風險（企業風險）並未妥為管理，未隨時追蹤檢討持股公司之營運及財務情形即時妥為因應處理，致未能規避個別之公司風險，而有發生損失之虞，經函請該基金管理委員會查明妥適處理。這一段又臭又長的字，說明我們的國安基金盡是買一些會下市公司的股票，諸如太電、茂矽，且連賣都沒賣，這也難怪國安基金要是公司的話，會連倒三年。
國安基金不能因為付予政策上的任務，就可以這樣的亂搞。就好像國營企業一樣，不能因為是國營的，就可以不管盈虧。國安基金這一筆筆誇張的交易，都是金融史上天大的笑話，我深信就算找藝人「如花」來操盤，都不見得會比這些操盤手的績效還要差。
國安基金餘絀審定後平衡表 單位：新臺幣萬元
肆、不該變成當權者的工具
看到我們的國安基金這樣的狂賠，股市也沒有因為國安基金的進場，就會停止跌勢，就要生病吃藥一樣，沒有效不如丟掉算了。投資人要請國安基金保佑股市不要大跌，不如去廟裡拜拜求得心安還要實際。國安基金每買每賠，我建議不如撥一點錢去包牌樂透，可能賺錢的機率都還會比現在還要高。而我所尊敬的前財政部長李庸三也說過，長期而言，國安基金不應存在，未來將朝廢除的方向規劃，但國安基金還有大筆持股，必須先慢慢處理持股，國安基金才能結束運作，國安基金設置暨管理條例應修法訂定落日條款，期限屆滿後自動結束。在現在天下太平，股市好轉之際，我認為該是壽終正寢了。
目前我們國安基金進場的原因，都是執政者錯誤的政策或事件所惹出來的。就算是國安基金護盤也抵擋不住全民對股市的不信任，停建核四就是最好的例子。執政者自行引爆股市重挫危機，卻要國安基金來挽救，這樣的基金操作不賠也難。神聖的國安基金作的事，盡是替政府擦屁股的鳥事，如果我們的執政大人，在推出任何政策的時候，還記得廣大股票投資人的權利，就只要他們有一絲絲的體貼，就會比五千億國安基金的效果還要好用。因此國安基金當然可以解散，不然再拿人家的退休金來擦屁股，只能說用錢擦屁股，越擦越髒。
四大基金慘賠至今，再不加以檢討的話，真的會讓後生晚輩的關係人，吃足操作虧損的暗虧，連帶退休的福利及未來的退休政策都會受到很大的影響。在大盤上漲時，操作的績效都還慘賠，我不禁懷疑這些基金到底是替出資者賺利息，還是拿錢送給財團當小費？行情不好的時候，四大基金通常會被奉命進場護盤，但買的點通常絕非最低點，而是山頂上的天價，想翻本真是難上加難；等到股市行情好轉，又常因為種種的考量，怕影響股價，而不敢大舉出脫。如果依這種的操作限制，就算是索羅斯來操盤也必定慘賠不已。
因此，要讓這些基金起死回生，最好的作法就是大聲的向政策護盤說NO！這些辛苦賺的退休金，應該好好的交給理財專家來規畫，以增進資金提供者的利益，為最大的目標，而不是聽從上位者，拿這些錢去股市當”攀仔”，這樣我們的四大基金才有轉虧為盈的一天，公教人員、勞工不會怕退休金不見，才能安心的在工作崗位奮鬥，茲事體大，不要再欺負小市民了。
伍、燒香拜拜一起為台灣祈福
台灣人最喜歡拜神，我們先看一段求神悽慘的故事。有一位婦人在廟裡大聲的喊：神啊，請您保佑我吧！我的股票被套牢，退休金被輸光，薪水不漲，所有的東西都要漲，鄰居有人在自殺，結婚的女兒不想生，買樂透又不中，走在路上被人搶，兒子結婚沒聘金，老公賭博輸精光，我的日子要怎麼過下去啊。乩童搖搖頭、作作法等了許久，突然說關公到，關公說「唉…，現在要來台灣手續好麻煩喔，害我現在才到。因為我被你們政府認定是外國人，而且還是敵對國的外國人，害得我現在要來台灣，都被你們的土地公擋下來，要我辦敵國同胞證，還全身搜身，我是要怎麼幫你啊！」。這段故事，雖然是虛構的，但也貼切的描述台灣現今社會的悲哀。
可憐的老百姓日子總是要過下去，去廟裡拜拜，不管是不是外國神，總是能給自己求個心安。股市實在太難預測了，股市一直是台灣人最重要的投資管道，它陪過許多家庭走過輝煌的歲月，也讓許多的家庭因為它傾家蕩產。大家投資股市當然想贏，誰願意去股市被當作送財童子般的慷慨，背後卻留下無限的哀傷。但股市就是這樣，有輸有贏，不但要看經濟的表現，更要看我們的執政者給不給臉色。廿一世紀來，我們的股市被非經濟面加油添醋般的糟蹋。這四年多來，在股市有獲利的人，少之又少，不僅薪水賠了下去，連自己辛苦所繳的退休金，也拿來護盤栽了下去，真是無語問蒼天。
人輸錢，真的輸到怕了，輸到無所適從，只好將國安基金跟四大基金也當作神來膜拜，只要聽到媒體報導國安基金或四大基金要進場買股票，就好像股市有救了。但事實證明，這些投資人所認為的神，也不過只是個凡人，而且它傷的比大家都還要重。大家都賠很慘了，想不到政府的基金賠的更慘，大家都要體認這種的神不拜也罷，當下破除迷思才是。國人應該要共識，廢除國安基金，讓四大基金正常運作，不受政策的指引，這樣的股市才能回歸正常的機制。雖然政府難以作到，但我向上天為台灣祈福，但願我們都平安快樂。
（本評論代表作者個人之意見）
（本文刊登於米羅出版社出版之掏空一書及93.12.4中央日報）
政府基金縱橫股市
作者鄧哲偉
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