美國聯邦準備理事會（FED）的貨幣政策決策單位「公開市場操作委員會」（FOMC）於美國時間十一月十日宣佈對銀行放款調漲利率一碼，由原來的1.75%漲到2%，這是美國今年六月以來第四度調升利率。在世界經濟景氣復甦之際，FED此舉一方面是要避免美國景氣過熱，另一方面也可透過利率調漲，避免美元匯率一路貶值。

利率的調漲通常有雙重作用，首先，就國際經濟的角度而言，美國調升利率，若其他國家的利率不調，國與國之間利率就會較原先的差異大，這會導致國際資金由利率較低的地方流到利率較高的地方，以賺取利差。國際資金流入利率較高的美國，就會使美元的需求增加，使美元升值。反之，則會貶值。過去四年美元對歐元與澳元大幅貶值達30%以上，美國升息，將有助於美元對這些國家貨幣止跌回升。
從美國國內的投資及消費角度而言，利率上升，貸款的成本增加，會使得投資以及民眾需要貸款才能消費的汽車、房屋等減緩，這會使得美國國內的投資、消費下降，進而使美國的經濟成長趨緩。但是另一方面，升息有助於提高儲蓄率，減少消費，進而抑制通貨膨脹率。所以升息對一國經濟發展有利有弊，端視政府在什麼時候，在什麼狀況之下採用升息政策。

美國政府升息之後，當然會採取配套措施，以趨利弊害，布希政府是絕對不會單純到坐視美國國內升息而使美元對所有貨幣都升值，使美國貿易赤字更形惡化；亦不會讓美國國內好不容易提振的經濟景氣衰退下去。為了減少美國的貿易赤字，布希政府勢必會用政治力量去促使某些國家貨幣相對於美元升值，以減少美國對這些國家的貿易逆差；並用減稅的方式促進人民消費，或是擴大政府支出以刺激美國經濟景氣。

過去幾年美元對東亞貨幣貶值不到10%，尤其大陸的人民幣、港元及馬來西亞的馬元釘住美元未有變動，對新台幣反而升值了將近10%，美國對東亞國家的貿易入超逐年擴大，布希政府勢必對這些東亞國家施壓使其貨幣升值，以減少美國對這些國家的貿易逆差，尤其是期望人民幣對美元大幅升值。

美國政府的強勢施壓，加以外資的大量流入，將迫使各國貨幣對美元大幅升值，例如在布希當選連任一週內，東亞地區除釘住美元的人民幣、港元及馬元不動外，新台幣、韓元及日元均急升0.5％至0.6％，累積近兩月間各升值3％以上，這樣的經濟狀況對台灣經濟將有相當大的影響。

貨幣升值對一國的經濟發展亦是一體兩面，台幣對美元升值，可降低進口貨物的價格，減緩國內物價的上漲；但是另一方面會影響我國的出口，不利經濟成長與就業。尤其是我國是以外貿為導向的經濟體，又高度對外開放，極易受到幣值變化的衝擊。因此，政府必須隨時加以注意，擬定好因應的方略，以趨利弊害。我們具體的建議如下：

首先，為避免與美國的利率水準差距過大導致大量資金流向美國，以及避免國內通貨膨脹，我國勢必要調整利率，升息的方式應以迅雷不及掩耳的方式，以避免民眾過度的預期。

其次，在美國的壓力之下，台幣向上調升勢所難免，前些日子中央銀行放手讓台幣自由升值，其實以看出台幣非漲不可之壓力，為了避免國際貨幣炒手將熱錢匯入台灣，炒作台幣，減少投機空間，政府採行的方式應以一次將台幣升足的方式為佳。

第三，台幣升值，我國對美出口減緩與經濟成長勢必受到影響。政府應採取擴大內需政策以替代對美國地區出口的減緩，並加強與其他地區的貿易往來以分散貿易風險，將是可行的措施。

第四，中國大陸目前已是我國最大的貿易出超地區，人民幣若因美國壓力而升值，勢必會對在大陸台商造成出口方面不利的影響，影響台商在大陸的經營，同時也會間接影響台灣對大陸的輸出。由於大陸人民幣升值與否並非依經濟因素考量，因此政府對人民幣是否升值之一舉一動應密切注意，並擬定因應措施，期使將大陸台商與對大陸輸出之傷害減至最低。

台灣已成國際經濟社會的一員，國際經濟金融任何風吹草動都會影響台灣的經濟發展，政府應隨著世界經濟金融趨勢隨時作適當的反應，才能在不斷變化的世界經濟金融中，確保台灣自身的競爭優勢。

（本評論代表作者個人之意見）
（本文刊登於93.11.12青年日報）