景氣衰退，有再復甦的時候；股市跌了，有再漲的時候；升息循環結束了，就有降息的時候，但是，送走「猛虎」能迎來祥和的「玉兔」？
虎年絕對是驚濤駭浪的一年，全球歷經節節高升的通膨，加以聯準會為首的主要國家央行升升不息，俄烏戰爭未止、疫情反覆，令民眾惶然不安。金融市場波濤洶湧，詭譎多變。據統計，台灣股市在虎年二月七日以一萬七七五○點開出，截至今年一月十七日封關日止共跌掉二八一八點，全年跌幅十五點八％。權王台積電股價更由六三五元跌至五○三元，跌幅達二成，市值減少逾三點三兆。而台股集中市場市值在虎年蒸發達八點一兆元，投資人哀鴻遍野，少年股神變狗熊，正應驗股神巴菲特名言：「只有退潮的時候，你才知道誰在裸泳」。
在經濟成長方面，包括台經院、主計處、中經院、台綜院、央行及中研院，均於去年底不約而同下修台灣二○二二及二三年的經濟成長預測，各家咸認今年經濟成長均無法「保三」。其中，中研院更雙雙下修至二點九四％及二點四一％，物價水準也可能居高不下，顯見其對今年經濟展望保守以對。春江水暖鴨先知，若由去年底的各項景氣訊號，如出口變動連四黑、景氣對策信號燈亮憂鬱的「藍燈」、還有領先指標、製造業採購經理人指數低於榮枯線、存貨增加去庫存警訊、以及科技業大砍資本支出，早有端倪。
其實景氣衰退、股市崩跌並不可怕，因為這只是走在景氣循環圈中，終究會回來。然而，一旦結構改變了、想法變了，不再復返，那才可怕。台灣年輕人不婚、不生者愈來愈多，少子化、人口老化日益嚴重，勞動參與率的結構出現拐點，幾乎難挽回。今年學測僅十一萬八千人報考，續創廿三年來次低，僅比去年多二千人左右。另截至去年底的最新人口統計，台灣總人口數已連三年負成長。全年出生人數僅有十三萬八九八六人；死亡人數首逾廿萬人，也是歷年新高。年粗死亡率為千分之八點八九大於粗出生率千分之六點五五，早已是「生不如死」。
值得注意的警訊是，勞動參與率在二○一九至二一年間，也連三年下降，預估在二○二六年台灣進入「超高齡社會」後，可能出現陡降。所謂「生之者寡，食之者眾」，人口紅利逐漸消失將影響消費、投資及經濟成長，更成為國安危機，實不容小覷。
而近年來日漸惡化的兩岸關係，不僅影響經貿交流，升高的地緣政治風險也讓外資望而卻步，外人來台直接投資裹足不前。美國商業環境風險評估公司甫公布的去年第三次「投資環境風險評估報告」，台灣整體投資環境風險評比降至全球第十四名，亦為廿八年來最差名次。營運風險、匯兌風險及政治風險三大評比指標中，以後者下降最大。當政府及百姓們都只在意「撒錢」、「還稅於民」、「普發現金」；只在乎眼前的小確幸，對迎面衝來的灰犀牛視而不見，置之不理，那後果將難以想象。
(本文刊於2023年01月19日聯合報)
虎年絕對是驚濤駭浪的一年，全球歷經節節高升的通膨，加以聯準會為首的主要國家央行升升不息，俄烏戰爭未止、疫情反覆，令民眾惶然不安。金融市場波濤洶湧，詭譎多變。據統計，台灣股市在虎年二月七日以一萬七七五○點開出，截至今年一月十七日封關日止共跌掉二八一八點，全年跌幅十五點八％。權王台積電股價更由六三五元跌至五○三元，跌幅達二成，市值減少逾三點三兆。而台股集中市場市值在虎年蒸發達八點一兆元，投資人哀鴻遍野，少年股神變狗熊，正應驗股神巴菲特名言：「只有退潮的時候，你才知道誰在裸泳」。
在經濟成長方面，包括台經院、主計處、中經院、台綜院、央行及中研院，均於去年底不約而同下修台灣二○二二及二三年的經濟成長預測，各家咸認今年經濟成長均無法「保三」。其中，中研院更雙雙下修至二點九四％及二點四一％，物價水準也可能居高不下，顯見其對今年經濟展望保守以對。春江水暖鴨先知，若由去年底的各項景氣訊號，如出口變動連四黑、景氣對策信號燈亮憂鬱的「藍燈」、還有領先指標、製造業採購經理人指數低於榮枯線、存貨增加去庫存警訊、以及科技業大砍資本支出，早有端倪。
其實景氣衰退、股市崩跌並不可怕，因為這只是走在景氣循環圈中，終究會回來。然而，一旦結構改變了、想法變了，不再復返，那才可怕。台灣年輕人不婚、不生者愈來愈多，少子化、人口老化日益嚴重，勞動參與率的結構出現拐點，幾乎難挽回。今年學測僅十一萬八千人報考，續創廿三年來次低，僅比去年多二千人左右。另截至去年底的最新人口統計，台灣總人口數已連三年負成長。全年出生人數僅有十三萬八九八六人；死亡人數首逾廿萬人，也是歷年新高。年粗死亡率為千分之八點八九大於粗出生率千分之六點五五，早已是「生不如死」。
值得注意的警訊是，勞動參與率在二○一九至二一年間，也連三年下降，預估在二○二六年台灣進入「超高齡社會」後，可能出現陡降。所謂「生之者寡，食之者眾」，人口紅利逐漸消失將影響消費、投資及經濟成長，更成為國安危機，實不容小覷。
而近年來日漸惡化的兩岸關係，不僅影響經貿交流，升高的地緣政治風險也讓外資望而卻步，外人來台直接投資裹足不前。美國商業環境風險評估公司甫公布的去年第三次「投資環境風險評估報告」，台灣整體投資環境風險評比降至全球第十四名，亦為廿八年來最差名次。營運風險、匯兌風險及政治風險三大評比指標中，以後者下降最大。當政府及百姓們都只在意「撒錢」、「還稅於民」、「普發現金」；只在乎眼前的小確幸，對迎面衝來的灰犀牛視而不見，置之不理，那後果將難以想象。
(本文刊於2023年01月19日聯合報)