日昨，主計總處公布四月消費者物價指數（ＣＰＩ）較去年同期增百分之二點○九。主計總處認為，因去年同期基期低的關係，且其中因油料價格上漲百分之四十八，加上娛樂服務費上漲百分之四，兩者合計占ＣＰＩ上漲七成多，認為這只是短期現象，不必太擔心。
問題是，現在物價上漲真的只是短暫現象嗎？如果看看近期國際物料價格變化，及世界上其他國家近期物價變化，或許對台灣通貨膨脹就不會那麼樂觀。尤其是，美國和韓國四月ＣＰＩ也達到百分之二點六和百分之二點三，其他國家未來可能也類似，值得注意。
去年新冠爆發以來，經濟情勢變化快，先是各國封城鎖國，消費大減，使去年全球ＧＤＰ下跌百分之三點五，貿易量減少百分之九。但今年來，多國施打疫苗，預期經濟應會大反彈，國際貨幣基金年初預估，今年經濟成長率可達百分之五點五，貿易量則回到百分之八點三。大幅反彈代表短期需求大增，就可能形成「需求拉動的通膨」。
尤其是，為紓解疫情對經濟衝擊，美日歐盟等紛採寬鬆政策，包括美、日寬鬆貨幣（ＱＥ）政策。大量貨幣供給，可能造成通膨壓力。到今年三月為止，美國貨幣供給月平均成長率，高達到百分之二五四點八！日本也有百分之十一點五，我國情況好很多，但同期間貨幣供給增加率也達百分之十二點一。
另一方面，先進國大幅擴大財政支出，刺激經濟。去年川普推二點三兆美元紓困方案，拜登上任後更有過之而無不及，先通過一點九兆紓困方案，又推二點二五兆擴大基礎建設方案，稱「美國就業方案」，後續還會推一點七五兆「美國家庭方案」。現在美國ＧＤＰ總量約為廿一兆美元，三月時美國累積財政赤字已達到其ＧＤＰ的百分之一二九，未來加上上述三項支出，國債負擔將高到令人擔心。
大量貨幣與財政寬鬆政策，雖然短期內對美國經濟產生正面拉抬作用，但需求快速增加，如果供給跟不上，是否會造成通膨壓力？如果全球都採這種擴大需求方式，是否會造成全球性通膨？
其實，今年全球經濟反彈以來，我們已看到一些國際性物價上漲趨勢。比方說，機票與海運價格大漲，台灣幾家海運股價一飛沖天，就是最好證明。另外，四月國際糧食價格指數比去年同期漲超過百分之卅，糖價上漲超過百分之六十，芝加哥近期玉米期貨價格更是超過百分之一○八；另外，四月國際鋼價和銅價與去年同期相比，漲幅為百分之一二○與百分之八十七。這些重要原物料價格大漲，因國際企業預期反彈，大量備料而拉高。台灣絕大多數原材料來自國外，原料價格上漲，增加廠商成本，推高產品售價，也將造成「成本推動的通膨」，或是「輸入型通膨」。
雖然說這看起來只是一、二年內短期混亂現象，但從長遠角度看，一方面美元數量大增，同時因為美國國債數量太大，聯準會可能不容易以升息方式減少貨幣供給。因三月初美國國債數量達廿八兆，如果聯準會提高百分之一利率，將使美國政府每年利率負擔增加二千八百億，將對財政造成壓力。因此，未來低利率在美國可能會是常態，在美元長期疲軟情況下，原物料價格長期走揚，到時全球性通膨可能也會成常態，政府與企業都需小心應付。
(本文刊於2021年5月9日聯合報)
問題是，現在物價上漲真的只是短暫現象嗎？如果看看近期國際物料價格變化，及世界上其他國家近期物價變化，或許對台灣通貨膨脹就不會那麼樂觀。尤其是，美國和韓國四月ＣＰＩ也達到百分之二點六和百分之二點三，其他國家未來可能也類似，值得注意。
去年新冠爆發以來，經濟情勢變化快，先是各國封城鎖國，消費大減，使去年全球ＧＤＰ下跌百分之三點五，貿易量減少百分之九。但今年來，多國施打疫苗，預期經濟應會大反彈，國際貨幣基金年初預估，今年經濟成長率可達百分之五點五，貿易量則回到百分之八點三。大幅反彈代表短期需求大增，就可能形成「需求拉動的通膨」。
尤其是，為紓解疫情對經濟衝擊，美日歐盟等紛採寬鬆政策，包括美、日寬鬆貨幣（ＱＥ）政策。大量貨幣供給，可能造成通膨壓力。到今年三月為止，美國貨幣供給月平均成長率，高達到百分之二五四點八！日本也有百分之十一點五，我國情況好很多，但同期間貨幣供給增加率也達百分之十二點一。
另一方面，先進國大幅擴大財政支出，刺激經濟。去年川普推二點三兆美元紓困方案，拜登上任後更有過之而無不及，先通過一點九兆紓困方案，又推二點二五兆擴大基礎建設方案，稱「美國就業方案」，後續還會推一點七五兆「美國家庭方案」。現在美國ＧＤＰ總量約為廿一兆美元，三月時美國累積財政赤字已達到其ＧＤＰ的百分之一二九，未來加上上述三項支出，國債負擔將高到令人擔心。
大量貨幣與財政寬鬆政策，雖然短期內對美國經濟產生正面拉抬作用，但需求快速增加，如果供給跟不上，是否會造成通膨壓力？如果全球都採這種擴大需求方式，是否會造成全球性通膨？
其實，今年全球經濟反彈以來，我們已看到一些國際性物價上漲趨勢。比方說，機票與海運價格大漲，台灣幾家海運股價一飛沖天，就是最好證明。另外，四月國際糧食價格指數比去年同期漲超過百分之卅，糖價上漲超過百分之六十，芝加哥近期玉米期貨價格更是超過百分之一○八；另外，四月國際鋼價和銅價與去年同期相比，漲幅為百分之一二○與百分之八十七。這些重要原物料價格大漲，因國際企業預期反彈，大量備料而拉高。台灣絕大多數原材料來自國外，原料價格上漲，增加廠商成本，推高產品售價，也將造成「成本推動的通膨」，或是「輸入型通膨」。
雖然說這看起來只是一、二年內短期混亂現象，但從長遠角度看，一方面美元數量大增，同時因為美國國債數量太大，聯準會可能不容易以升息方式減少貨幣供給。因三月初美國國債數量達廿八兆，如果聯準會提高百分之一利率，將使美國政府每年利率負擔增加二千八百億，將對財政造成壓力。因此，未來低利率在美國可能會是常態，在美元長期疲軟情況下，原物料價格長期走揚，到時全球性通膨可能也會成常態，政府與企業都需小心應付。
(本文刊於2021年5月9日聯合報)