去（2020）年比特幣價格一路攀升，從年初的7,000多美元上漲至2.9萬多美元，全年累計漲幅已超過300%。2021年才剛開年，比特幣短短一周內，先是一點小回檔，就接連突破3萬美元、4萬美元大關。8日才以每枚41962.36美元改寫歷史新高，但隨後3天急速下殺，24小時跌幅逾20%，最低甚至只有30312.21美元，若加上周日計算，2天跌超過26%是去年3月以來最大跌幅。之前，比特幣在2017年12月創下19,511美元的前歷史高位，隨後一年暴跌70%。比特幣這種價格暴起暴落的特性及最近這波熱潮值得探討。

比特幣是以區塊鏈作為底層技術的加密貨幣。由中本聰在2008年11月1日提出，並於2009年1月3日正式誕生。全球比特幣協定數量上限為2100萬個。資料顯示，截至2020年12月30日，全球比特幣的供應量已超1858萬個，也就是說能夠再被挖掘的比特幣已不足300萬個。比特幣這波暴漲，主要與全球避險情緒有關。

因為受新冠肺炎疫情影響，2020年以來，全球經濟遭遇重創，美國聯準會帶領主要國家央行再次的量化寬鬆貨幣政策，來拯救經濟。美元指數急轉直下，全球資產價格迅速膨脹，股市不但逐漸回到疫前水準還屢創新高。在美元貶、低增長、零利率的經濟環境下，投資者和機構對避險資產的需求大大提升。而基於區塊鏈技術的比特幣，具有去中心化、總量有限、可追溯的特點，被認為可以有效保值甚至創造價值的新資產，因此受到青睞。

其實從入場者的身份來看，比特幣背後的玩家已出現新變化，從早期的以技術員和區塊鏈愛好者等散戶為主，變為以富豪及金融投資機構為主。這些具有堅強實力者入場，給市場帶來熱度和信心，推動比特幣價格上漲。但最近的大漲謠傳僅與1% 的炒作者有關。

中國起初支持比特幣，並將本土礦工視為專注於數字貨幣的新行業的潛在基礎。得益於廣泛建成的電力系統，以及隨著經濟的成熟關閉了越來越多的重工業工廠，中國也擁有充足的電力。中國一度佔到比特幣總算力的三分之二左右。中國成了世界上最大的比特幣生產國，然也帶起了中國投機者炒幣的熱潮。

然而中國政府嚴格控制資金的進出，而加密貨幣在分散的計算機網路上交易，是允許人們匿名交易，這就有可能破壞資本的管制。因此2013年12月份，中國人行等五部委發文指出，比特幣並不是真正意義上的貨幣，不能且不應作為貨幣在市場上流通使用。2017年9月份，再要求各類ICO(首次代幣發行)立即停止，相關交易平台也要停止運營，造成當時彼特幣價格大跌。但紐約時報在2019年四月的報導仍認為不同的估計，世界上40％至70％的比特幣挖礦算力仍在中國。據此投資者、交易者具有中國身分應不在少數。

另外，過去比特幣價格的大起大落已經催生了大批交易網站，這些平台的風險不容忽視。隨著比特幣的狂漲，越來越多投資者湧入，比特幣交易平台高達數十億元、數百億元的客戶資金缺乏監管，挪用倒閉跑路的可能性災難不可小覷。

我國央行一再重申比特幣並非貨幣，接受者務請注意風險，承擔問題。但在台灣自由市場，投資分割的比特幣相當容易。要提醒投資人，比特幣因為缺少具有公信力的國家或組織為其背書，也沒有和任何實物資產掛鉤。隨著未來各國法定數位貨幣研發及推出，對虛擬貨幣的管控或打壓力度將加大，比特幣的投資空間一定會大大壓縮。如果熱潮退去或過多主權國家宣佈比特幣非法時，比特幣可能會一文不值。歷史上，金融史上的三大事件，鬱金香狂熱（1636）、密西西比投資（1720年）、南海泡沫（1720）年。都可為借鏡。

(本文發表於2021年1月14日經濟日報)