近年來台幣升升不息，直逼28元關卡，不少出口商匯損擴大，叫苦連天，盼央行出面阻升。但央行致函中小企業要做好避險，才能提升競爭力。然而，在台幣升值難擋下，企業該如何有效進行匯率避險，提升競爭力？
探究這波台幣強升的主因，包括，一、全球主要央行維持貨幣寬鬆政策，熱錢外溢，難以遏阻。二、台灣經濟在疫情下表現相對穩健，尤其近幾個月出口亮眼；經常帳增加，加上賣匯需求大，台幣升值壓力增加。三、近年台商資金回流增加，但會先停留在外匯存款專戶，藉以繳納稅款或從事各項投資，進而讓外匯市場供給增加，台幣升值。四、因受邊境管制，國人無法出國，換匯需求減少。五、從今年3月中以來，美元指數已貶值逾10%；12月中又因財政及貿易赤字已相當於GDP的18%，導致美元指數跌破90元關卡，未來續貶可能性極高。
匯率雖難預測，但衡諸上述幾點因素，可以判斷台幣易升難貶。而台灣產業高度依賴出口外銷，又因出口產品幾乎都以美元計價，新台幣勁揚讓出口商哀鴻遍野。君不見，有避險能力的上市櫃下游組裝代工大廠，匯損估計高達百億元台幣，另工具機及機械業毛利同樣被匯損啃蝕，更是一片愁雲慘霧。缺乏避險能力的廣大中小企只能徒嘆，在匯損下又是做白工。
過去央行慣於在外匯市場尾盤實施「動態穩定均衡」操作的「護匯」策略，在楊總裁任內已不常見。尤有進者，美國在三年後又重新將台灣列入「匯率操縱國觀察名單」。對此，央行再三強調，台灣是小型開放經濟體，維持匯率及金融市場穩定至關重要；外匯由市場供需決定，只有危及金融穩定時才會進行調節，絕不會透過匯市干預取得出口不當競爭力，並特別呼籲中小企業做好避險。
有鑑於此，面對台幣升值造成的匯損，企業不能再等央行進行調節阻升；而如何應用彈性有效、低成本的避險策略，才是當務之急。
筆者認為，部分中小企業財務人員外匯避險知識較為匱乏，規避外匯風險意識不強，抱著僥倖心理不願鎖定匯率成本，以致再三付出慘痛代價。再者，不少出口商慣常採用零避險成本的「自然避險策略」，或通過出口押匯等短期貿易融資及「一籃子貨幣」替代避險方式，但效果不如預期。
因此，建議企業財務人員應加強外匯避險知識，除可考慮將匯率風險納入成本控制，適時調漲產品報價，抵消衍生的利潤損失外，進而能夠彈性活用金融衍生性商品，如遠期外匯、換匯交易（SWAP）或外匯選擇權組合，截長補短。此外，在法規限制下，企業大多與銀行承做衍生性商品避險；銀行設計產品應針對當前市場環境、企業特點、客戶需求及外匯市場現狀，積極研發適用性強、操作簡單的金融衍生工具，調降交易成本。另外，分散市場、提高產品價值及競爭力更是企業降低匯損的長久之計。
(本文刊於2020年12月28日經濟日報)
探究這波台幣強升的主因，包括，一、全球主要央行維持貨幣寬鬆政策，熱錢外溢，難以遏阻。二、台灣經濟在疫情下表現相對穩健，尤其近幾個月出口亮眼；經常帳增加，加上賣匯需求大，台幣升值壓力增加。三、近年台商資金回流增加，但會先停留在外匯存款專戶，藉以繳納稅款或從事各項投資，進而讓外匯市場供給增加，台幣升值。四、因受邊境管制，國人無法出國，換匯需求減少。五、從今年3月中以來，美元指數已貶值逾10%；12月中又因財政及貿易赤字已相當於GDP的18%，導致美元指數跌破90元關卡，未來續貶可能性極高。
匯率雖難預測，但衡諸上述幾點因素，可以判斷台幣易升難貶。而台灣產業高度依賴出口外銷，又因出口產品幾乎都以美元計價，新台幣勁揚讓出口商哀鴻遍野。君不見，有避險能力的上市櫃下游組裝代工大廠，匯損估計高達百億元台幣，另工具機及機械業毛利同樣被匯損啃蝕，更是一片愁雲慘霧。缺乏避險能力的廣大中小企只能徒嘆，在匯損下又是做白工。
過去央行慣於在外匯市場尾盤實施「動態穩定均衡」操作的「護匯」策略，在楊總裁任內已不常見。尤有進者，美國在三年後又重新將台灣列入「匯率操縱國觀察名單」。對此，央行再三強調，台灣是小型開放經濟體，維持匯率及金融市場穩定至關重要；外匯由市場供需決定，只有危及金融穩定時才會進行調節，絕不會透過匯市干預取得出口不當競爭力，並特別呼籲中小企業做好避險。
有鑑於此，面對台幣升值造成的匯損，企業不能再等央行進行調節阻升；而如何應用彈性有效、低成本的避險策略，才是當務之急。
筆者認為，部分中小企業財務人員外匯避險知識較為匱乏，規避外匯風險意識不強，抱著僥倖心理不願鎖定匯率成本，以致再三付出慘痛代價。再者，不少出口商慣常採用零避險成本的「自然避險策略」，或通過出口押匯等短期貿易融資及「一籃子貨幣」替代避險方式，但效果不如預期。
因此，建議企業財務人員應加強外匯避險知識，除可考慮將匯率風險納入成本控制，適時調漲產品報價，抵消衍生的利潤損失外，進而能夠彈性活用金融衍生性商品，如遠期外匯、換匯交易（SWAP）或外匯選擇權組合，截長補短。此外，在法規限制下，企業大多與銀行承做衍生性商品避險；銀行設計產品應針對當前市場環境、企業特點、客戶需求及外匯市場現狀，積極研發適用性強、操作簡單的金融衍生工具，調降交易成本。另外，分散市場、提高產品價值及競爭力更是企業降低匯損的長久之計。
(本文刊於2020年12月28日經濟日報)