七月統計美元指數累計下跌百分之四點一，創下十年來單月最大的跌幅；八月六日美元指數還下探至九十二．四八點，將兩年以來的累計漲幅全部吞回去。
與此同時，美國財政部八月十七日公布國際資本流動報告顯示美債被減持。統計到六月份外國官方投資者持有量下滑了二○六億美元，其中中國減持美債幅度最大，達到九十三億美元；其實到六月的過去廿二個月中，中國累計減持一千四百卅七億美債，成為拋售美債最多的國家。為什麼？
首先，今年疫情以來，美聯準會為了救市，再度開啟量化寬鬆模式，而美政府為了救市，讓財政赤字也大幅增加，截至八月廿五日，美國國債規模達廿六．六兆美元，以去年ＧＤＰ為基礎計算，美國債務規模已占其ＧＤＰ的百分之一二三．六五。
這場疫情也讓美國呈下降趨勢的淨儲蓄率，進一步下降。疫情之前，美國國民儲蓄就降到了收入的百分之一點四，是自二○一一年以來的最低水準；疫情暴發後，美國已出現負儲蓄率，料位於百分之負五到百分之負十之間。其結果是，美國只能依靠外來投資彌補國內儲蓄不足，但此舉又加重了美國債務。加上懸在頭上這顆無法控制的疫情炸彈，經濟衰退無法避免，美元指數就會下跌，美元資產不再安全。美元不但喪失避險貨幣地位，也降低其作為儲備貨幣的吸引力。
然而，當美元疲軟時，新興市場往往表現良好。許多新興國家用美元來借貸，當美元堅挺時，這些國家的償債成本就會增加。當美元像現在一樣疲軟時，它們就更容易償還債務，也有更多的錢留下來投資。
自二月以來，新興市場股市出現小幅上漲（百分之○點二），其表現雖遜於美國（百分之○點七）和亞洲（百分之二點六）。它們的表現卻超越了日本、歐洲和英國。對比過去十年裡，新興市場並非好的投資對象，美國股市上漲了百分之兩百，日本股市上漲了百分之一百卅四，相比之下，新興市場股市僅上漲百分之九。
美國從一次大戰後成為世界霸主已百年，但此次疫情，顯示公共治理的無能。疫情讓美元走弱，一葉知秋，或許也代表另一個時代的開始。
(本文發表於2020年8月28日聯合報酷經濟)
與此同時，美國財政部八月十七日公布國際資本流動報告顯示美債被減持。統計到六月份外國官方投資者持有量下滑了二○六億美元，其中中國減持美債幅度最大，達到九十三億美元；其實到六月的過去廿二個月中，中國累計減持一千四百卅七億美債，成為拋售美債最多的國家。為什麼？
首先，今年疫情以來，美聯準會為了救市，再度開啟量化寬鬆模式，而美政府為了救市，讓財政赤字也大幅增加，截至八月廿五日，美國國債規模達廿六．六兆美元，以去年ＧＤＰ為基礎計算，美國債務規模已占其ＧＤＰ的百分之一二三．六五。
這場疫情也讓美國呈下降趨勢的淨儲蓄率，進一步下降。疫情之前，美國國民儲蓄就降到了收入的百分之一點四，是自二○一一年以來的最低水準；疫情暴發後，美國已出現負儲蓄率，料位於百分之負五到百分之負十之間。其結果是，美國只能依靠外來投資彌補國內儲蓄不足，但此舉又加重了美國債務。加上懸在頭上這顆無法控制的疫情炸彈，經濟衰退無法避免，美元指數就會下跌，美元資產不再安全。美元不但喪失避險貨幣地位，也降低其作為儲備貨幣的吸引力。
然而，當美元疲軟時，新興市場往往表現良好。許多新興國家用美元來借貸，當美元堅挺時，這些國家的償債成本就會增加。當美元像現在一樣疲軟時，它們就更容易償還債務，也有更多的錢留下來投資。
自二月以來，新興市場股市出現小幅上漲（百分之○點二），其表現雖遜於美國（百分之○點七）和亞洲（百分之二點六）。它們的表現卻超越了日本、歐洲和英國。對比過去十年裡，新興市場並非好的投資對象，美國股市上漲了百分之兩百，日本股市上漲了百分之一百卅四，相比之下，新興市場股市僅上漲百分之九。
美國從一次大戰後成為世界霸主已百年，但此次疫情，顯示公共治理的無能。疫情讓美元走弱，一葉知秋，或許也代表另一個時代的開始。
(本文發表於2020年8月28日聯合報酷經濟)