受美國道瓊工業指數暴跌逾830點影響，11日亞股一片慘綠。而台股開盤不到3分鐘即狂洩逾500點，最後加權指數收在9806.11低點，重挫660.72點，不僅創下台股單日最大跌點紀錄；跌幅6.31%；也居全球之冠。台幣收在31.105，失守31關卡，創1年半新低；股匯雙殺，只能用「慘」字形容。行政院院長賴清德盤中信心喊話，必要時召集央行、金管會及財政部等財金單位會商穩定金融市場；國安基金於下午4時召開第3季例行會議，最後決定暫不進場護盤，主要是目前市場尚未失序。然為何美股重挫，連帶拖累全球股市及台股？筆者認為，主要的原因總結為以下三點。

一、科技股是本次暴跌導火線
美國企業本周將陸續公布第3季財報，投資人擔心貿易戰影響科技大廠獲利。10日，亞馬遜股價下跌6.15%，而Netflix下跌8.38%；臉書和蘋果也各下跌超過4%。資金逃離科技股，引領美股重挫。而受美科技股影響，蘋果概念股的台積電股價跌至227元，跌幅6.76%，至少影響指數達120點；其他如大立光被打入跌停，下挫355點，鴻海跌幅近6.9%，再度破底；這三檔權值股也成了拉低大盤指數的元兇。

二、IMF下修明年全球經濟成長率
美國今年的經濟成長表現極為強勁，可謂一枝獨秀；但受貿易戰影響將愈來愈顯著。國際貨幣基金會(IMF)在10月8日所發布半年度「世界經濟展望」報告指出，全球多邊貿易受美中課關稅衝擊，明年全球貿易成長將下降，不利經濟成長；因而調降今年7月的預測值，將全球今明兩年的經濟成長率調降為3.7%。也下修美國2019年的GDP成長率預估值至2.5%，低於7月預估的2.9%。中國經濟成長率則由6.6%下降至6.2%；至於台灣則由2.7%降至2.4%。市場投資人對未來經濟成長充滿疑慮，拋售持股。

三.聯準會升息、美元走升、殖利率上揚：聯準會一如預期於上月27日升息一碼，聯邦基金利率已來到1.75%至2%區間。此利率水準自2015年底升息以來即不斷走升，企業融資成本大增，影響獲利及未來經濟成長。無怪乎，川普對聯準會升息大表不滿，並脫口大駡聯準會「Go Crazy，瘋了」。另一方面，升息後，美元指數亦上升，美元升息導致新興市場資金撤出，貨幣再度貶值，股市崩跌。10日，美10年公債殖利率上升至3.221%，創2011年以來新高點：30年期公債殖利率則上升2.7個基點至3.397%，也創下4年高。根據歷史經驗，每次長期公債殖利率異常走升，對市場就是一大警訊，果然引發市場恐慌。

此次股災之前，美股在貿易戰中似乎不受影響，還屢次創歷史新高點，顯示泡沫已大。明後年美國經濟成長下修，股市可能會有大幅的修正，對全球股市衝擊不容小覷。台灣今年經濟成長的確較去年佳，但受美中貿易戰影響逐漸浮現；若全面開戰對台衝擊更大。最近出爐的製造業採購經理人指數（PMI）等多項數據均顯示，製造業對未來景氣看法轉趨保守，物價卻因原物料價格波動而走升。10月初，主計處認為受到美中貿易戰的影響，預期台灣明年經濟成長率為2.55%，低於今年的2.69%，後年可能更不樂觀，投資人宜繫好安全帶。

(本文刊於2018年10月12日中國時報，原標題：投資人應繫好安全帶)