市場沒有永遠的牛市與熊市；經濟的繁榮、衰退、蕭條、復甦，似乎已是恆常定律。曾經是全球寄予厚望的世界第二大經濟體、帶動全球經濟成長引擎的救世主，卻在去年經濟成長陷入24年來新低後一籌莫展，今年能否保7或持續下行，一直是舉世注目焦點。
大規模刺激計畫難
大陸當局早在去年底，有感於經濟成長難以恢復過往2位數的成績，率先喊出經濟進入「新常態」口號。或許是心理有數，先打預防針。今年大陸第1季經濟成長降至7%，創2009年首季以來新低，外界「唱衰」大陸經濟的聲音不絕於耳；但第2季在加快投資腳步並實施寬鬆貨幣政策下，亮出7%持平成績。
今年以來，大陸股匯市震盪加劇，股市在去年漲幅勇冠全球後，卻在6月中暴跌，國家隊卯足全力護盤；然在經濟下行疑慮下，人行於8月11日放手讓人民幣貶值將近2%，連貶3天，當周貶幅達2.8%，創下20多年來人民幣單周最大貶幅，更引發貶值救出口的聯想。美股在21日暴跌530點，據悉也與中國可能帶動全球經濟衰退的憂慮加深有關。
雖然，大陸經濟成長動能已由外貿轉為內需，但消費信心受房地產市場價格下調影響，2015第1季的社會消費品零售總額7.1兆元人民幣，雖較去年同季成長10.6%，但消費成長力道遠不及2014全年的12.0%。惟網路消費仍快速發展中。中國科學院發布的《2015中國經濟預測與展望》指出：2015年經濟成長速度將會進一步減緩，國內總需求增加力道持續降低，預估全年社會消費品零售總額成長率僅11%左右。
此外，受房地產市場不景氣，以及製造業產能相對過剩等因素影響，2015第1季大陸固定資產投資成長13.5%，全年固定資產投資成長率預測為14%，較2014全年的15.7%下跌2.2 %，投資動能明顯減緩。《華爾街日報》指出，在經濟新常態下，大陸難以再推大規模刺激計畫，固定資產投資成長恐持續下滑。
經濟下滑壓力漸增
尤有進者，因產業結構調整以及去化產能過剩等因素影響，大陸工業生產活動持續疲軟。不僅7月出口衰退，年減8.3%；而由官方編製的製造業採購經理人指數（PMI）雖自1月後略有回升，6月升至50.2%，但7月又降至50%。
此外，匯豐製造業PMI在2月攀升後，3月降至49.2，創下11個月低點，6月雖升至49.4%；但大陸財新傳媒（原匯豐）公布的數據顯示，7月PMI終值又降至47.8、8月的PMI初值僅為47.1，創下近77個月以來新低，第3季GDP成長率「保7」難度大增。反映大陸企業信心偏低，經濟成長下滑壓力漸增。
又自6月12日以來，大陸股市正經歷1992年以來最慘烈跌勢，上市公司市值已蒸發3兆美元；企業倒閉風險加劇、銀行壞帳率持續攀升，增加了財政金融風險。據彭博社估計，中國企業平均負債占GDP的比重已由2008年的85%，在5年內提高至1.25倍。
綜合來說，迨自金融海嘯伊始，全球黑天鵝不定期出沒；如歐元危機忽隱忽現、希臘問題歹戲拖棚、亞洲貨幣競貶時而上演、全球經濟成長欲振乏力。
而大陸經濟成長走緩、地方債及影子銀行未解、加上房市及股市泡沬日益擴大下，中國版的金融風暴早已風聲鶴唳、甚囂塵上；一不小心，昔日的「英雄」恐將成為拖累全球經濟的「狗熊」了。
(本文刊於2015年8月27日 旺報)
大規模刺激計畫難
大陸當局早在去年底，有感於經濟成長難以恢復過往2位數的成績，率先喊出經濟進入「新常態」口號。或許是心理有數，先打預防針。今年大陸第1季經濟成長降至7%，創2009年首季以來新低，外界「唱衰」大陸經濟的聲音不絕於耳；但第2季在加快投資腳步並實施寬鬆貨幣政策下，亮出7%持平成績。
今年以來，大陸股匯市震盪加劇，股市在去年漲幅勇冠全球後，卻在6月中暴跌，國家隊卯足全力護盤；然在經濟下行疑慮下，人行於8月11日放手讓人民幣貶值將近2%，連貶3天，當周貶幅達2.8%，創下20多年來人民幣單周最大貶幅，更引發貶值救出口的聯想。美股在21日暴跌530點，據悉也與中國可能帶動全球經濟衰退的憂慮加深有關。
雖然，大陸經濟成長動能已由外貿轉為內需，但消費信心受房地產市場價格下調影響，2015第1季的社會消費品零售總額7.1兆元人民幣，雖較去年同季成長10.6%，但消費成長力道遠不及2014全年的12.0%。惟網路消費仍快速發展中。中國科學院發布的《2015中國經濟預測與展望》指出：2015年經濟成長速度將會進一步減緩，國內總需求增加力道持續降低，預估全年社會消費品零售總額成長率僅11%左右。
此外，受房地產市場不景氣，以及製造業產能相對過剩等因素影響，2015第1季大陸固定資產投資成長13.5%，全年固定資產投資成長率預測為14%，較2014全年的15.7%下跌2.2 %，投資動能明顯減緩。《華爾街日報》指出，在經濟新常態下，大陸難以再推大規模刺激計畫，固定資產投資成長恐持續下滑。
經濟下滑壓力漸增
尤有進者，因產業結構調整以及去化產能過剩等因素影響，大陸工業生產活動持續疲軟。不僅7月出口衰退，年減8.3%；而由官方編製的製造業採購經理人指數（PMI）雖自1月後略有回升，6月升至50.2%，但7月又降至50%。
此外，匯豐製造業PMI在2月攀升後，3月降至49.2，創下11個月低點，6月雖升至49.4%；但大陸財新傳媒（原匯豐）公布的數據顯示，7月PMI終值又降至47.8、8月的PMI初值僅為47.1，創下近77個月以來新低，第3季GDP成長率「保7」難度大增。反映大陸企業信心偏低，經濟成長下滑壓力漸增。
又自6月12日以來，大陸股市正經歷1992年以來最慘烈跌勢，上市公司市值已蒸發3兆美元；企業倒閉風險加劇、銀行壞帳率持續攀升，增加了財政金融風險。據彭博社估計，中國企業平均負債占GDP的比重已由2008年的85%，在5年內提高至1.25倍。
綜合來說，迨自金融海嘯伊始，全球黑天鵝不定期出沒；如歐元危機忽隱忽現、希臘問題歹戲拖棚、亞洲貨幣競貶時而上演、全球經濟成長欲振乏力。
而大陸經濟成長走緩、地方債及影子銀行未解、加上房市及股市泡沬日益擴大下，中國版的金融風暴早已風聲鶴唳、甚囂塵上；一不小心，昔日的「英雄」恐將成為拖累全球經濟的「狗熊」了。
(本文刊於2015年8月27日 旺報)