繼3月中旬中國大陸股市走高，港股亦在4月8日隨陸股上揚連動直線飆升，香港恆生指數4月9日成交額超過2900億又創新高，盤中亦創近七年新高，不但國企股盤中創2010年12月以來新高價，港股通額度亦出現開通後首次不夠用的情況，顯示大陸投資人正運用港股通投資港股。陸股及港股雙漲是否真有堅實的成長動能支撐，有何政策意涵，將是陸港兩股市今年持續走揚與否的關鍵，投資人實需謹慎掌握。

今年中國大陸股市繼開春走高之後，3月中旬再次走高，上證綜合指數先突破3500點壓力關口後，4月初連續問鼎4000點大關，4月10日上午收市已達4012點，重現7年高點。總計上海綜合指數近一個月已漲20％，自去年7月2000點迄今不到10個月已經翻倍。

在A股漲勢波段上揚之際，帶動此波港股主要上揚的是相對於A股低估的優質H股。中國大陸投資者發現中國大陸同一家優質公司的A股股價及在港上市的H股股價價差，透過滬港通選擇購買目前股價較低的H股，遂造成中國大陸資金南下進軍港股。換言之，透過滬港通逐步開放，資金互通流動將可平抑在兩個股市上市的公司價差，長期恆生中國AH股溢價指數將趨於100點的平價，而達到兩個股市上市公司完全資訊流通，並促進大陸股市與香港股市股價價位走向理性。

除了港股上揚之外，事實上中國大陸A股表現良好亦反映到B股上。4月10日上午上海B股指數狂漲8.9％，深圳B股指數亦大漲6％以上。港股、B股與A股輪動上揚的局面，正昭示著中國大陸金融自由化的前奏曲已揭開序幕。
中國大陸證監會於3月底宣布，繼財力雄厚的個人投資人可以參與滬港通之後，開放中國大陸公募基金亦能參與滬港通，公募基金大舉透過港股通投入香港股市，有助於引導中國大陸資金流入港股，並讓中國大陸個別投資人看到運用港股通的好處。

換言之，開通滬港通初期，或許各界只有看到外資可以善用滬股通進駐中國大陸市場的好處，然而中國大陸開通滬港通真正的目的，係希望透過資金雙向流通，讓中國大陸股市透過香港股市，逐漸面對國際市場，透過與香港股市的互動，增強中國大陸股市承受國際資金進出的能耐。

香港股市國際化程度高，國際資金進出頻繁，中國大陸選擇香港做為金融合作及自由化的試點。第一步先開放中國大陸在香港上市，試驗中國大陸公司國際募資的能力，中國大陸公司募資表現良好，然而卻出現股市價差擴大且增加上市公司兩市交插炒股的可能性，長期將有可掏空公司、波及股市的事件發生。

如今透過港滬通，不但可以平抑股價，遏止上市公司炒股，且能進一步試探中國大陸股市與香港國際化股市連動的能力。透過開放公募基金流入港股，擴大資金進出中國大陸股市的額度，觀察大陸股市承受程度。倘若陸股及港股在資金大量進出後仍然持續雙漲，表示中國大陸股市有能耐應付波動，將可進一步預期中國大陸金融市場將有進一步自由化措施陸續開放。

中國大陸有步驟地朝向金融自由化方向前進，此時正是適當的時機。中國大陸經濟成長趨緩，加上人民幣升值預期降低，今年不但人民幣可能實現自由兌換，房市熱潮消退，熱錢也不至於急促進入中國大陸市場。中國大陸在此際進行股市開放的準備，事實上亦以實際行動證明，中國大陸近日籌組亞投行之舉，中國大陸足堪擔任亞投行資金融通協調及管理角色，一舉數得。

中國大陸金融自由化並不代表中國大陸股市一定長紅，也不表示香港股市會因滬港通而持續上揚，然而可以確信中國大陸股市將逐漸走向健全化，降低人為因素後將可反應經濟基本面及公司體質，對於中國大陸投資者及外資都是一件好事。

對應中國大陸金融自由化的腳步，台灣一直希望打亞洲盃，然而不但申請加入亞投行遭受輿論攻訐，台滬通亦只見樓梯響。臺灣在羨慕港股及陸股雙漲之際，應該學習中國大陸金融自由化的勇氣，加快臺灣金融自由化升級的腳步，並落實台滬通，才有可能打贏亞洲盃。

(本文轉載於104年4月13日旺報論壇)