大陸人民銀行已於上月28日宣布，自3月1日起，調降金融機構存放款基準利率一碼，不僅為開春以來的第一炮，亦為去年11月以來的第二次宣布降息行動。其降息動機引發全球金融市場關注，而台灣的中央銀行是否考慮降息，更值得吾人加以深入探討。
依照經濟學理論而言，一國央行採取升息動作，無非想收縮資金以對抗通膨；反之，降息則可刺激投資需求、提振景氣。因此，大陸在半年內降息二次，推測可能有以下幾個原因：一、刺激經濟：大陸去年的經濟成長率僅7.4%，創下24年來新低；今年最佳的預估值為7%，所以，藉由降息可增加投資需求、擴大公共建設及提振經濟。但是否會因而擴張地方政府的債務，恐需戒慎以對。
陸半年內二度降息
二、對抗通縮：近年，全球經濟成長趨緩，需求下降，原物料行情及石油價格走跌，也影響民生物價。據悉，大陸於今年1月的消費者物價指數（CPI）年增率僅0.8%，為5年來新低；且工業生產指數（PPI）年增率為負4.3%，亦創下35個月首次的負成長。顯然，大陸已面臨通縮壓力；而藉由降息，讓市場資金更寬鬆、帶動消費成長，以維持適度的物價水準，亦是合理。
三、彌補資金外流缺口：依據大陸國家外匯管理局所公布資料顯示，2014年大陸國際收支雖經常帳仍有順差2138億美元，但資本帳卻有960億美元的逆差，顯示大陸資金外流愈趨嚴重。究其原因，人民幣去年共貶值了2.42%，這也是2009年以來首次出現年度貶值；市場人士因而越來越看空人民幣，加速資金的外流，造成資金吃緊，促使流動性大幅下降；而藉由降息來營造寬鬆的資金，實可彌補資金缺口。
四、刺激房地產及股市：大陸房地產在近年已瀕臨泡沬化的危機；據統計，大陸房市相關產業產值占GDP近1／4，一旦發生危機，則必出現骨牌效應，不可不慎；藉由降息來釋出資金，可紓解房地產開發商的資金壓力、避免房地產崩盤，亦有利於股市量能的提升。
但是，降息亦會帶來一定程度的負面效果，包括加速資金外流及人民幣貶值。睽諸今年以來，已有16個國家陸續降息，包括俄羅斯、瑞士、瑞典、丹麥、中國大陸、印度、印尼、以色列、加拿大等國；其中，瑞士、瑞典及丹麥甚至降到負利率水準，實在罕見。
論者有謂，全球吹起降息風，台灣央行是否跟進？坦然言，台灣地區消費者物價指數在今年1月為負0.94%，這是繼去年2月觸及負利率0.04%以來，再次呈現負成長；此外，代表批發零售價格的躉售物價指數（WPI）年增率更是跌落至7.57%，降息看似有理。但一方面，台灣央行一向追隨美國聯準會（FED）的腳步，葉倫主席在日前宣布年中前不可能升息，央行應不致有升息動作。
另一方面，台灣金融機構1年期的定存利率僅1.3%左右，與大陸、南韓、澳洲3.5%以上的高利率相較，顯然已偏低；再加上國內貨幣市場資金充裕，M2年增率達5.86%，亦維持在合理的目標範圍內；且政府正積極打房，但房價仍居高不下，低利率無異是房市上漲的幫凶，如果此刻竟然貿然降息，必定會助長房地產價格上升。
促進經濟首要之務
再者，政府目前並無創造很好的投資環境，若想由降息刺激景氣，亦不易達成。筆者以為，唯今之計，在現階段除可透過加薪及減稅各種方案來帶動企業加薪，提高實質所得、以提升消費，刺激內需成長，規避通縮的風險外；亦應創造良好的投資環境、鼓勵民間投資及參與公共建設，以促進國內的經濟成長，或許會比貿然降息有效。
(本文刊載於2015年3月4日旺報)
依照經濟學理論而言，一國央行採取升息動作，無非想收縮資金以對抗通膨；反之，降息則可刺激投資需求、提振景氣。因此，大陸在半年內降息二次，推測可能有以下幾個原因：一、刺激經濟：大陸去年的經濟成長率僅7.4%，創下24年來新低；今年最佳的預估值為7%，所以，藉由降息可增加投資需求、擴大公共建設及提振經濟。但是否會因而擴張地方政府的債務，恐需戒慎以對。
陸半年內二度降息
二、對抗通縮：近年，全球經濟成長趨緩，需求下降，原物料行情及石油價格走跌，也影響民生物價。據悉，大陸於今年1月的消費者物價指數（CPI）年增率僅0.8%，為5年來新低；且工業生產指數（PPI）年增率為負4.3%，亦創下35個月首次的負成長。顯然，大陸已面臨通縮壓力；而藉由降息，讓市場資金更寬鬆、帶動消費成長，以維持適度的物價水準，亦是合理。
三、彌補資金外流缺口：依據大陸國家外匯管理局所公布資料顯示，2014年大陸國際收支雖經常帳仍有順差2138億美元，但資本帳卻有960億美元的逆差，顯示大陸資金外流愈趨嚴重。究其原因，人民幣去年共貶值了2.42%，這也是2009年以來首次出現年度貶值；市場人士因而越來越看空人民幣，加速資金的外流，造成資金吃緊，促使流動性大幅下降；而藉由降息來營造寬鬆的資金，實可彌補資金缺口。
四、刺激房地產及股市：大陸房地產在近年已瀕臨泡沬化的危機；據統計，大陸房市相關產業產值占GDP近1／4，一旦發生危機，則必出現骨牌效應，不可不慎；藉由降息來釋出資金，可紓解房地產開發商的資金壓力、避免房地產崩盤，亦有利於股市量能的提升。
但是，降息亦會帶來一定程度的負面效果，包括加速資金外流及人民幣貶值。睽諸今年以來，已有16個國家陸續降息，包括俄羅斯、瑞士、瑞典、丹麥、中國大陸、印度、印尼、以色列、加拿大等國；其中，瑞士、瑞典及丹麥甚至降到負利率水準，實在罕見。
論者有謂，全球吹起降息風，台灣央行是否跟進？坦然言，台灣地區消費者物價指數在今年1月為負0.94%，這是繼去年2月觸及負利率0.04%以來，再次呈現負成長；此外，代表批發零售價格的躉售物價指數（WPI）年增率更是跌落至7.57%，降息看似有理。但一方面，台灣央行一向追隨美國聯準會（FED）的腳步，葉倫主席在日前宣布年中前不可能升息，央行應不致有升息動作。
另一方面，台灣金融機構1年期的定存利率僅1.3%左右，與大陸、南韓、澳洲3.5%以上的高利率相較，顯然已偏低；再加上國內貨幣市場資金充裕，M2年增率達5.86%，亦維持在合理的目標範圍內；且政府正積極打房，但房價仍居高不下，低利率無異是房市上漲的幫凶，如果此刻竟然貿然降息，必定會助長房地產價格上升。
促進經濟首要之務
再者，政府目前並無創造很好的投資環境，若想由降息刺激景氣，亦不易達成。筆者以為，唯今之計，在現階段除可透過加薪及減稅各種方案來帶動企業加薪，提高實質所得、以提升消費，刺激內需成長，規避通縮的風險外；亦應創造良好的投資環境、鼓勵民間投資及參與公共建設，以促進國內的經濟成長，或許會比貿然降息有效。
(本文刊載於2015年3月4日旺報)