在經濟全球化及自由化的浪潮下，資本市場要與國際接軌，無可避免地要走向開放，過多的管制可能變成一灘死水。台股成交量自2009年即出現明顯的下降趨勢，在2012年復徵證所稅後更是急轉直下；許多每季成交金額達5億以上的大戶及1至5億的中實戶人數也漸漸流失。復以去年11月17日滬港通後，資金排擠效應益形嚴重；金管會雖提出振興股市4箭，成效卻相當有限，準此以觀，讓人不免憂心台股未來。
審查許可制成瓶頸
最近，金管會有意開放大陸人民來台買台股，的確讓股市露出一絲曙光，但台股能否因此一飛沖天，其實仍存在很多變數。
進一步言之，台灣於1990年底開放外國專業投資機構（QFII）來台投資，目前外資在上市櫃持股比重約36﹪，對台股成交量有相當大的影響；1996年，開放華僑及外國自然人（Non-QFII）投資。2009年底，兩岸簽署金融監理合作備忘錄（MOU）後，隔年1月，開放大陸合格境內機構投資人（QDII）來台投資證券，也讓台股對外國資金開放漸趨完整。
外國投資人雖可全面直接投資台股，惟仍採審查許可制，且在額度上也有不少限制，如規定QDII來台投資金額上限僅有5億美元，且單一QDII投資上限僅1億美元，因而造成一些有興趣的QDII紛紛打退堂鼓。
據證交所統計，開放QDII5年下來，實際買台股的金額僅2億多美元，尚不到總額度5億美元的一半。另於2013年6月所簽署的《兩岸服貿協議》中，原本要開放QDII2（合格境內個人投資者），因服貿未過，至今仍無法來台投資。
大陸卻在2013年4月1日已先開放台灣人民可直接開戶買賣A股；也因此，不少台灣投資人藉此前進大陸A股，造成資金明顯的外流，無怪乎振興股市4箭難以發揮成效。
目前，金管會所研擬的開放大陸人民投資方案，已不再限制QDII資格，而是一般的大陸股民皆可。大陸人民來台觀光，即可透過國際證券分公司（OSU）開戶，然後用外幣買賣台股或相關的上市櫃商品；亦可直接在境內證券分公司（DSU）開戶，下單買台股。
樂觀估計，若以目前每年來台觀光的陸客300萬人計，則開放初期可為台股帶來至少180億台幣的資金活水，對成交量低迷的台股，可謂久旱逢甘霖。但我們也擔心，以目前對大陸QDII投資持股的產業種類限制仍多，如禁止投資民航運輸業、電信、廣電、營造業及保全等多項，而且對個股持股比例有10﹪的上限；投資金額總量則有5億美元限制。
創造獲利投資環境
也有人提及，在稅制上應該與台股股民一視同仁，即課以證交稅千分之3，證券交易所得部分則採分離課稅方式處理；但台灣的證交稅率相較於大陸課千分之1的印花稅；上述的種種限制若無法適當調整，必會降低大陸股民來台投資意願。除此之外，金管會亦應強化風險管理機制，如防範洗錢機制、個人資料保護及消費者保護，以消弭國家安全及股民投資上的疑慮。
持平而論，QFII及QDII制度雖有限制，但確實已大幅改善國內市場以散戶為主的投資人結構，更重要的是促進台灣證券市場走向國際化。金管會有意打造台灣成為亞太理財中心，進一步與國際接軌，就必須做更多的開放，特別是兩岸的金融合作。
俗話說，人兩腳、錢四腳；那裡有錢賺，資金就往那裡跑；唯有創造可獲利的投資環境，才是吸引國際資金進來投資的不二法門。筆者以為，除了開放大陸股民來台買股，提升上市櫃公司的公司治理、財報透明度及國際競爭力外，未來應朝向台滬港通來發展，更可畢其功於一役。
(本文刊載於2015年1月15日旺報)
審查許可制成瓶頸
最近，金管會有意開放大陸人民來台買台股，的確讓股市露出一絲曙光，但台股能否因此一飛沖天，其實仍存在很多變數。
進一步言之，台灣於1990年底開放外國專業投資機構（QFII）來台投資，目前外資在上市櫃持股比重約36﹪，對台股成交量有相當大的影響；1996年，開放華僑及外國自然人（Non-QFII）投資。2009年底，兩岸簽署金融監理合作備忘錄（MOU）後，隔年1月，開放大陸合格境內機構投資人（QDII）來台投資證券，也讓台股對外國資金開放漸趨完整。
外國投資人雖可全面直接投資台股，惟仍採審查許可制，且在額度上也有不少限制，如規定QDII來台投資金額上限僅有5億美元，且單一QDII投資上限僅1億美元，因而造成一些有興趣的QDII紛紛打退堂鼓。
據證交所統計，開放QDII5年下來，實際買台股的金額僅2億多美元，尚不到總額度5億美元的一半。另於2013年6月所簽署的《兩岸服貿協議》中，原本要開放QDII2（合格境內個人投資者），因服貿未過，至今仍無法來台投資。
大陸卻在2013年4月1日已先開放台灣人民可直接開戶買賣A股；也因此，不少台灣投資人藉此前進大陸A股，造成資金明顯的外流，無怪乎振興股市4箭難以發揮成效。
目前，金管會所研擬的開放大陸人民投資方案，已不再限制QDII資格，而是一般的大陸股民皆可。大陸人民來台觀光，即可透過國際證券分公司（OSU）開戶，然後用外幣買賣台股或相關的上市櫃商品；亦可直接在境內證券分公司（DSU）開戶，下單買台股。
樂觀估計，若以目前每年來台觀光的陸客300萬人計，則開放初期可為台股帶來至少180億台幣的資金活水，對成交量低迷的台股，可謂久旱逢甘霖。但我們也擔心，以目前對大陸QDII投資持股的產業種類限制仍多，如禁止投資民航運輸業、電信、廣電、營造業及保全等多項，而且對個股持股比例有10﹪的上限；投資金額總量則有5億美元限制。
創造獲利投資環境
也有人提及，在稅制上應該與台股股民一視同仁，即課以證交稅千分之3，證券交易所得部分則採分離課稅方式處理；但台灣的證交稅率相較於大陸課千分之1的印花稅；上述的種種限制若無法適當調整，必會降低大陸股民來台投資意願。除此之外，金管會亦應強化風險管理機制，如防範洗錢機制、個人資料保護及消費者保護，以消弭國家安全及股民投資上的疑慮。
持平而論，QFII及QDII制度雖有限制，但確實已大幅改善國內市場以散戶為主的投資人結構，更重要的是促進台灣證券市場走向國際化。金管會有意打造台灣成為亞太理財中心，進一步與國際接軌，就必須做更多的開放，特別是兩岸的金融合作。
俗話說，人兩腳、錢四腳；那裡有錢賺，資金就往那裡跑；唯有創造可獲利的投資環境，才是吸引國際資金進來投資的不二法門。筆者以為，除了開放大陸股民來台買股，提升上市櫃公司的公司治理、財報透明度及國際競爭力外，未來應朝向台滬港通來發展，更可畢其功於一役。
(本文刊載於2015年1月15日旺報)