近日來，陸銀一窩蜂搶發寶島債成金融市場的焦點，但意料之外，「殺價」、「吸金」與立院「三限」的評論一出，輿論負面觀感隨之而來，讓資本市場蒙上了濃厚政治味，對寶島債我們應有正確認識。

寶島債是指國內外企業在台灣發行、交易，並以人民幣計價的債券，類似香港點心債。這並非創新型的金融產品，金管會多年前就開放國內外企業在台發行美元或澳幣等外幣計價的國際債券，但過去因政治、貨幣清算等因素，遲遲未能推展這個近年來熱門的債券業務，但在兩岸貨幣清算機制簽署後，人民幣離岸債券業務終得在今年開展。

過去香港點心債的發展值得參考。點心債規模的逐步倍增，說明供需雙方對於點心債都有強烈的需求。對於金融業來說，點心債及各式各樣的人民幣金融商品商機不斷的浮現；對於一般投資人來說，多元化的人民幣商品，不僅可以分享人民幣升值帶來的紅利，投資選項增加能創造更有效益的投資組合；對於籌資者來說，在大陸設廠的外資企業多了一個更信任的融資管道，而大陸國內企業也可透過點心債的發行，避免境內政策緊縮帶來的衝擊。點心債市場的成功推動，實實在在為香港帶來了商機，也讓香港名符其實成為首要的人民幣離岸中心。

借鏡上述香港的例證，對於台灣來說，寶島債的發行還能帶來四大效益。第一，搭上人民幣國際化趨勢，創造金融服務業務新商機。最近人民幣貿易結算範圍，已包括全球九十八％的國家和地區，累積金額更高達一兆美元以上，未來使用人民幣頻率越高，相對衍生的服務也會越大，而寶島債以人民幣為基礎，吸引大量企業來台發債，背後龐大的利益，絕不僅債券發行本身，後續的金融服務更是關鍵。搶佔寶島債先機，就等於取得國際金融服務商機。

第二，替國內人民幣資金找到出路，目前台灣對大陸仍有高額出超，二○一二年高達九五四億美元，未來若人民結算比重增加，在國內的人民幣將會找尋投資管道，而此時寶島債即可是標的之一，寶島債相對香港點心債，審核相對嚴謹，發債企業必須有投資評級，而且多為知名金融機構，風險程度較低，投資人接受程度較高。

第三，協助企業赴陸發展，外界預估大陸台商有接近九萬家，每間都需要金融服務，而若要向大陸銀行融資，成本高，受政策影險的風險也高，未來可以導引企業回台發債，此不僅能有助國內金融機構取得台商業務，也能透過資本市場壯大企業版圖，讓產業供應鏈延伸。

第四，就台灣資本市場來看，寶島債的發行可以矯正過去台灣「重股、輕債」的現象，而且債市中，又重政府債、重本幣債，企業債、國際債著重程度不高，而寶島債補足了過去的不足，讓國際債券市場成為另一亮點。

平實而論，寶島債的發行利多於弊，立委提出雖提出三大質疑，但我們認為不需過多擔憂。寶島債確實吸金，但吸的爛頭寸，可紓解台灣大量資金無去路，報酬偏低的不正常現象。面對目前經濟持續的低迷，台灣必須轉型升級已是社會共識。打造台灣成為亞洲金融服務中心的大戰略，是應走的路，而寶島債是重要的一環，不僅攸關台灣發展離岸人民幣業務，更是邁向國際金融中心的必經之路。

(本文刊載於2013年12月20日台灣時報)
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