工業生產指數亦顯示工業生產成長趨緩。一月份工業及製造業均分別下降百分之十四及百分之十四點七。其中電力及電子業之生產減少百分之十七點三。而二月份工業及製造業生產指數分別下降百分之四點二五及四點七九，其中製造業生產衰退幅度創六十四年以來同期最低紀錄。
若觀察金融指標，同樣亦呈現不佳情況。例如：去年十二月本國銀行對民營企業放款年增率為百分之四點七三，創近三年半以來新低，但今年一月份金融機構對民營企業放款幾乎沒有成長，而整體金融機構之放款與投資較去年十二月減少。
就去年本國銀行經營績效觀察，去年本國銀行平均淨值報酬率為百分之四點九，資產報酬率平均值為零點三九百分比，較前年分別減少百分之零點九七及零點一。
銀行逾期放款比率居高不下，逾期放款數額不斷滾動攀升，形成銀行信用擠壓(credit crunch)現象。此亦可說明金融機構貸款成長率創三年半以來低點。
上述各項總體經濟金融指標都指出目前經濟景氣持續衰退，而金融情勢益見惡化，金融安定堪慮。而消費者物價指數於今年二月春節期間呈現異常下跌現象，是否代表通貨緊縮，步向日本長期遲滯衰退，頗值得觀察。
惟值得注意者，台灣自二○○○年之第四季開始的經濟衰退，應源自於國內因素，才造成此種後果，而非肇因於國際經濟之不景氣。此可由去年之進出口貿易成長成長狀況獲得證實。
去年全年進出口成長率分別為百分之二六點五及百分之二二，分別創近十年來新高，比一九九五年之進口及出口成長率之百分之二一點三及百分之二十都高。尤其是去年對香港出超高達兩百九十一點七億美元及對日本入超達二百一十九億點五億美元，均分別刷新紀錄。
因此儘管美國之不景氣於去年第四季開始下滑，經濟成長率僅達百分之一點四，比預期之百分之二還低，然而我國去年十月海關出口一百三十六點六億美元，創單月歷史新高，而出超十三點二億元亦為一九九九年十二月以來最高。對美國出口成長率，去年十月亦達百分之十三點九，出口金額為三十一點五億美元。
我國出口受美國景氣影響始於去年十一月及十二月，對美出口成長率分別為百分之三點七及四點六。同時總出口成成長率自去年十二月亦降至個位數，即百分之九點八。
然而由以往台灣經濟景氣循環經驗，我國經濟衰退是落後美國經濟不景氣一段時間。尤其是去年景氣對策信號之領先指標全年均呈下降趨勢。不過自從五月及六月後，領先指標明顯變壞。
如果觀察貨幣供給量M2之成長率，自去年五月開始，無論是日平均或月底值，成長率均低於目標區之中間值百分之八點五甚大，且分別低於百分之七之水準。依據貨幣學派之觀點，以台灣之小型開放經濟而言，大約三至六個月經濟景氣將變壞。
同樣的金融指標，例如：全體金融機構對民營企業貸款成長率，去年整年平均低於百分之三，遠低於歷年之水準。
整體而言，我國經濟不景氣的主要來源為國內因素所主導，至於國際不景氣因素應為最近才出現的衝擊因素。筆者亦於去年十月指出，正當去年國際經濟呈穩定成長之時，我國經濟景氣前景已不樂觀。首先是行政院主計處去年八日份之去年全年經濟預測已向下修正。其次，消費者預期心理呈現悲觀預期亦由去年八月份之主計處公佈之消費者信心調查得知。而民間投資計畫於去年上半年呈現縮減現象。
（本評論代表作者個人之意見）
（本文刊登於90.3.25-90.3.31電子工業周刊）