另外，日本中央銀行(即日本銀行)亦於三月十九日宣布放棄以利率為目標的貨幣政策，而改採量化寬鬆政策。亦即貨幣政策目標將以貨幣供給量取代利率，並且貨幣政策將採取寬鬆政策以促進經濟景氣，避免物價不停下跌之通貨緊縮現象。
由於日本政經局勢不太穩定，日圓兌美元匯價自從二月底由一一六日圓開始貶值以來，於三月二十日已經跌至一二二點七日圓水準。日圓是否進一步貶值，攸關新台幣走勢，對於國內經濟金融安定均有影響，頗值得關注。
面對國際金融情勢之變化，我國貨幣及外匯政策應如何因應？當然目前我國經濟及金融環境亦是不容忽視的因素。
以目前國內金融現況而言，無論是銀行業，或是股市，均呈現金融不穩定現象，例如：股市持續低迷，銀行放款成長遲滯。不但股市值大幅縮水，銀行及基層金融機構之逾放金額不斷攀升。而部分企集團財務困難，要求政府紓困延長債期呼籲不斷出現，均凸顯當前金融市場潛在的不安定因素確實存在。
就經濟景氣而言，經濟衰退應已持續半年，即由去年第四季持續至今年第一季，連續兩季之經濟不景氣應已形成。依照國際標準，經濟連續兩季衰退即顯示經濟陷入經濟循環之衰退期，值得政府當局注意，有必要採取寬鬆之財金政策，避免國內景氣持續惡化。
有鑒於國內外經濟金融局勢不利於我國經濟成長及金融安定，我國貨幣及外匯政策必須謹慎因應。儘管事前美國採取寬鬆貨幣政策而降息的幅度並不確定，然而以我國目前狀況，大幅度的降息及寬鬆貨幣政策措施宜被考慮實施。
以目前銀行業平均逾放比率超過百分之六點二之情形下，銀行之逾期放款已有一兆多元，約為今年全年國民生產毛額GNP之十分之一。因此在沉重之逾放款壓力及企業紓困案件壓力下，銀行放款成長率將維持在百分之五以下，而經濟景氣復甦將無希望。換言之，銀行不願積極貸款之信用擠壓（credit crunch），將是經濟景氣難以復甦的致命傷。
因此，為避免企業財務惡化及銀行業貸款意願不強之現象，中央銀行有必要採取更加寬鬆的降息措施。
然而是否寬鬆的貨幣政策易導致新台幣匯率之不穩定？亦即寬鬆之銀根會不會流向外匯市場，而引發另一波之新台幣貶值呢？
以近日新台幣貶值趨勢來看，短期間貶值壓力端視日圓及美元走勢而定。若日圓穩定不再繼續貶值，而美元升值趨勢因降息而稍緩和，則新台幣匯率應不致巨幅貶值，何況目前匯率距離去年底之三十三點二元兌一美元仍有一段距離。
而以目前國內經濟不景氣，出口呈現衰退現象，再加上資金外流至海外投資之情況下，新台幣匯率貶值應屬正常現象。避免新台幣幣值高估應是目前匯率政策主軸。而讓外匯市場機能充分發揮，避免預期心理形成投機炒作，應是央行外匯政策考慮重點。
目前國內外匯市場人士擔心日圓若進一步貶值，由於日本為我國第一大進口國，許多電子關鍵零組件及機器設備、科技業中間原材料、技術專利權等均由日本進口，因此將使新台幣進一步貶值，以避免電子業受到更大衝擊。此外，是否日圓貶值亦會影響到中國大陸對日本之出口，因而迫使人民幣貶值，進一步引發東南亞國家貨幣貶值競賽，則值得美、日兩國注意。
近日日本首相森喜朗訪美，進行美日高峰會，預期兩大經濟體總體之經濟政策之搭配將是討論重點。其中當務之急應是避免日圓進一步貶值。而美國之貨幣政策應著眼於避免美國股市缺乏流動性，以免影響全球股市安定。
除了密切注意美、日兩國之總體經濟政策及貨幣匯率政策外，央行應採取更靈活之貨幣及外匯政策以為因應。
（本評論代表作者個人之意見）
（本文刊登於90.3.21青年日報社論）